欧洲金融：婚姻传闻 - 彭博社

Skandia保险公司的高级管理人员在1月24日收到了一个令人不快的惊喜。当天早些时候，他们的现金充裕且积极收购的竞争对手，芬兰银行和保险集团Sampo，披露它已在该公司建立了5.3%的股份，而该公司的股票在过去12个月中已经失去了三分之二的价值。Sampo坚称这只是一次投资。但分析师们并不这样认为，并预测未来会有收购要约——这正是Skandia所不希望的。它最大的担忧是，如果被收购，将会被拆分，许多国际业务被出售，数百个工作岗位将会流失。

Skandia并不是孤单的。现在，欧洲其他许多金融公司也感到脆弱。三年的股市暴跌和乏善可陈的经济增长削弱了它们的资产负债表，侵蚀了它们的股价，使它们成为大型竞争对手的猎物。银行和保险公司正在进行重组，以绝望的努力来增强它们的底线，提升股价，并保持独立。非核心业务正在剥离，资本重新分配，管理结构正在进行彻底改革。

金融经理和投资银行家对不断传出的合并和收购传闻尤其感兴趣——其中一部分当然是由投资银行家自己煽动的，他们急需业务。欧洲大陆一些最大的参与者可能会被出售。一个经常被提及的目标是比利时-荷兰巨头Fortis，其专长是“银行保险”，即公司在同一办公室销售银行和保险服务。自去年年初以来，Fortis的股价下跌了超过一半，看起来很脆弱——尤其是在法国公用事业公司Suez在1月宣布将出售其10%的股份之后。如果新任首席执行官Luqman Arnold无法推动其下滑的股价上涨，英国银行Abbey National PLC也可能被迫进行合并。

福蒂斯和阿贝并不是伟大的欧洲合并戏剧中的唯一角色。每一个猎物都有一个捕食者。在那些暗示他们正在寻找机会的公司中：法国巴黎银行和西班牙的毕尔巴鄂比斯开银行（BBVA）。福蒂斯的官员表示，他们计划成为收购方而不是被收购方。关于德国HVB集团和商业银行将会合并的传闻依然存在，尽管两家银行的管理层都否认这一点，称他们急剧下降的利润和股价已经够让人头疼的了。“在这个阶段这样做并不明智，”HVB首席执行官迪特·兰普尔说。

合并狂潮将走多远？一些分析师表示，跨境大规模合并的日子可能终于来临，这种合并自从欧盟四年前推出欧元以来就一直被预测。许多观察人士仍然持怀疑态度。欧元区的政治家和中央银行家们依然决心保护他们的国家金融冠军。“尽管欧盟努力创建一个统一的金融服务市场，但在一些国家，跨境合并仍然面临广泛的抵制，”高盛国际董事长彼得·萨瑟兰说。但在英国、西班牙和比荷卢国家，整合已经达到了极限。现在，随着法国信贷银行看起来将被同胞法国农业信贷银行收购，法国几乎没有国内合并的机会了。

因此，寻求扩张的银行正在向海外寻求机会。“国内的收购空间不多了，”荷兰保险银行ING集团首席执行官埃瓦尔德·基斯说。ING希望在德国扩张，并已经拥有DiBa，这是一家在线银行，以及BHF银行的多数股权。

一个可能的交易：BBVA与意大利国家劳动银行的合并。BBVA已经拥有约15%的BNL，并通过将其巴西部门出售给当地的巴西银行Banco Bradesco筹集8亿美元。“这些收益可能会帮助资助收购，”一位了解BBVA的马德里银行家说。然而，即使是Lavoro与BBVA之间的友好交易，也必须经过意大利银行行长安东尼奥·法齐奥的批准，他像统治封地一样统治意大利银行业，并且不喜欢外国收购。

在保险领域，已经发生了相当多的跨境整合。例如，德国的安联拥有法国的AGF。而意大利的意大利人寿保险公司控制着德国的AMB。但未来可能会有更多的整合。除了Skandia，几家英国保险公司，包括皇家与太阳联盟，可能很快会参与其中。

随着合并市场的升温，其他不太显眼的重组也在进行中。例如，总部位于慕尼黑的HVB计划将其在欧洲运营的十几个抵押贷款业务整合成一个新的房地产融资集团。首席执行官Rampl表示，该业务的资产将达到1700亿美元，随后将从HVB剥离。房地产融资长期以来一直是HVB的关键业务，因此决定退出该业务令许多员工感到震惊。但Rampl表示，如果该集团要解决不良债务问题并恢复盈利能力，专注于其核心零售和企业业务至关重要。

同样，德国最大的银行德意志银行正在通过将其全球证券业务的部分出售给波士顿金融服务公司State Street Corp.筹集约15亿美元。德意志银行庞大的全球保管业务，其中处理价值2.4万亿美元的证券，也是交易的一部分。首席执行官约瑟夫·阿克曼在过去一年中已经通过出售工业控股筹集了超过30亿美元，并利用部分收益扩大德意志银行的基金管理业务，该业务被视为关键增长领域。

在某些情况下，竞争银行和保险公司实际上一直在合作以建立新的结构。2002年中期，德国的商业银行、德累斯顿银行和德意志银行将它们的抵押贷款子公司合并为一个名为Eurohyp的共同拥有的新单位。它拥有1300亿美元的资产，足够大以受益于规模经济。

而不仅仅是德国人，他们的银行在欧洲大陆上是最弱的，正在跳出框框思考。许多其他银行和保险公司，包括Fortis、西班牙的桑坦德中央西班牙银行和瑞士的苏黎世金融服务公司，正在忙于出售长期以来的子公司或股份。去年，苏黎世将其美国资产管理公司苏黎世斯库德投资出售给了德意志银行。今年，他们希望为英国子公司Threadneedle Investments找到买家。“我们需要集中精力，作为一家专注于特定市场的保险型金融服务提供商，”去年五月接任苏黎世首席执行官的詹姆斯·J·希罗说。

谁将从这一切行动中获利？当然是引导交易的投资银行。但如果一切按计划进行，长期受苦的金融公司股东也应该受益。许多银行和保险公司的股票已经开始上涨。而且，谁知道，甚至欧洲消费者也可能分享这份财富。如果跨境合并真的在路上——这是一个很大的假设——它们可能会刺激单一金融服务市场的发展，从而激发足够的竞争以降低银行费用并帮助小人物。这是一个诱人的前景——但首先行动必须开始。

由大卫·费尔兰姆在法兰克福撰写