万豪酒店债务评级被下调 - 彭博社

在2003年2月13日，标准普尔将霍斯特万豪公司的企业信用评级（HMT ）从’BB-‘下调至’B+’。与此同时，该评级被从信用观察名单中移除，该名单于2003年2月5日将其列入。展望为稳定。到2002年9月底，未偿还的总债务为57亿美元。

标准普尔预计，住宿环境在2003年将继续保持挑战性。由于利率保持竞争力且运营成本上升，住宿公司预计运营利润率将进一步恶化。标准普尔预计，到2002年12月31日，运营租赁调整后的债务与EBITDA的比率将略低于7.0倍，而利息覆盖率预计将低于2.0倍。考虑到标准普尔对2003年的当前预期，霍斯特的信用指标在中期内预计不会改善到与之前评级一致的水平，即使假设在出售资产方面取得了一些成功。

霍斯特万豪L.P.及其唯一普通合伙人霍斯特万豪公司的评级反映了其酒店的高质量、其投资组合的地理多样性、其经验丰富的管理团队以及其令人满意的流动性状况。这些因素被高债务杠杆和由于经济放缓及2001年9月11日的恐怖袭击导致的疲弱住宿环境所抵消。

Host 拥有超过 120 家高档全方位服务酒店，主要位于美国、加拿大和墨西哥的城市、机场和度假区。近 90% 的公司酒店在万豪国际品牌下运营。其他品牌包括四季酒店、凯悦酒店和瑞士酒店。其投资组合在地理上具有良好的多样性，最大的区域曝光在加利福尼亚州（17%）和佛罗里达州（11%）。

Host 的酒店通常位置优越，并且在其运营的市场中历史上表现良好。然而，运营于高档和奢华细分市场的酒店在 9 月 11 日事件和经济放缓中受到的影响最为显著。截止 2002 年 9 月 6 日的前 36 周，其每间可用房收入（RevPAR）同比下降 10.4%。这一表现与酒店行业的高档细分市场相符。对于 2002 年全年，公司预计 RevPAR 将下降 4%-5%，并产生 8.6 亿至 8.75 亿美元的 EBITDA。

随着经济改善，Host 的投资组合在 2003 年后将处于良好位置受益。新酒店的增长速度放缓以及城市高档和奢华市场新物业的高进入壁垒都被纳入这一预期，Host 物业的质量也是考虑因素。标准普尔预计，Host 的投资组合将在经济复苏时产生高于平均水平的现金流增长，可能在 2004 年。

在 2002 年 6 月，Host 签署了一项新的 4 亿美元循环信贷额度，其中最初仅有 3 亿美元可用，提供了放宽的契约限制和抵押要求，并在杠杆水平降至指定水平以下时增加可用性。该信贷额度计划于 2005 年到期。

截至2002年9月6日，该公司拥有充足的流动性，新的循环信贷额度没有提款，现金为3.94亿美元。直到2005年，它都不面临重大债务到期。额外的流动性可能来自潜在的酒店出售。资本支出预计主要与维护相关，股票回购和收购活动预计将很少。

稳定的展望反映了该公司充足的流动性水平和资产组合，这使其在住宿复苏时能够受益。该展望未考虑伊拉克的长期战争或美国的重大恐怖活动。

来自标准普尔信用网