维亚康姆：现金机器 - 彭博社

媒体巨头维亚康姆（VIA）的股票并不是因为基本面疲软，而是由于董事长兼首席执行官萨姆纳·雷德斯通与总裁兼首席运营官梅尔·卡马津之间的权力斗争。卡马津的合同将在2003年底到期。雷德斯通公开表示希望卡马津留下，但接近维亚康姆的消息人士称，拥有68%A级投票股票的雷德斯通实际上希望他的二把手离开，因为卡马津获得了维亚康姆良好业绩的过多赞誉。这让投资者感到不安，因为许多人将维亚康姆的成功归功于卡马津。因此，这只股票在去年3月达到51后，截至2月12日已跌至36.55。

但投资经理R. Lewis Securities的总裁刘易斯·拉宾维茨表示：“股票的下跌是一个不容错过的买入点——无论卡马津是否辞职。”该公司正在购买股票。“我们希望卡马津留下，但无论结果如何，维亚康姆凭借其优越的资产和强劲的资产负债表仍然极具吸引力。”他预计卡马津的任期将很快得到解决。维亚康姆的交易价格为预计2003年息税折旧摊销前利润（EBITDA）的14倍，他预计该股票在12个月内将达到55。

拥有超过6%维亚康姆投票股份的共同基金经理马里奥·加贝利同意，即使卡马津离开，股票仍将具有吸引力。“维亚康姆是一台现金机器，”他说，并补充说它正在寻求收购更多资产以保持增长，目标是有线节目。维亚康姆目前的资产包括CBS、派拉蒙影业和无限广播。它公布的第四季度每股收益为34美分，比First Call的共识预期高出2美分，而一年前则出现亏损。

为什么西尔斯在低谷

西尔斯·罗巴克（S）可能面临的麻烦比这家第一大百货公司所承认的要严重得多。“西尔斯在其疲软的信用卡业务上的财务困境可能只是冰山一角，”一位不愿透露姓名的对冲基金经理说，他正在做空西尔斯的股票。自6月以来，股价已从59.90美元跌至21美元。2月6日，西尔斯表示第一季度的利润将远低于87美分的每股共识预测，部分原因是由于信用卡业务收入受到了上升的违约率的影响。该部门占总利润的50%以上。

传言称，信用卡问题可能影响了总法律顾问阿纳斯塔西娅·凯利在1月27日辞职——在负责信用部门的凯文·凯利根被解雇三个月后。西尔斯首席执行官艾伦·莱西表示，凯利根“没有及时提供”关于信用卡业务的信息。凯利根已因违反合同和诽谤提起诉讼。莱西表示，凯利的离职是公司重组的一部分。凯利无法联系以发表评论。

爱德华·琼斯分析师阿斯玛·乌萨米建议在西尔斯解决其信用卡困境和销售下滑之前避免购买该股票。她担心其“激进且高风险”的信用卡业务加剧了盈利的不确定性。

Asta将红字变为黑字

在经济困难时期，许多人在债务支付上落后或不得不违约。这就是鲜为人知的Asta Funding（ASFI）的用武之地。Asta从银行、金融公司和其他服务提供商那里购买这些应收账款或未偿债务。Asta根据其对收回困境债务的可能性的评估，以每美元1美分到36美分的价格进行购买。其净收入从2001财年的850万美元（每股2.16美元）上升到截至2002年9月30日的年度1030万美元（每股2.38美元）。

赫伯特·哈特，投资公司Monness, Crespi, Hardt的合伙人，给予Asta强烈买入评级，并预计其在2003年的收益为2.65美元。他认为目前股价为14美元的股票在两年内将达到30美元，基于他对2003年利润预估的12倍市盈率。他指出，Asta的一个大竞争对手，投资组合回收公司，交易价格为2003年预估收益的20倍。2002年，Asta以3100万美元购买了价值14亿美元的应收账款，哈特预计今年将花费大致相同的金额。目前的应收账款总额为38亿美元。

除非另有说明，《华尔街内幕》中引用的来源及其公司均未持有讨论中的股票。类似地，他们与这些公司没有投资银行或其他金融关系。

作者：基因·G·马西亚尔