标准普尔上调德文能源评级 - 彭博社

德文能源 (DVN ): 从2星（避免）升级到4星（积累）

分析师：约翰·卡特索纳斯

我们在标准普尔认为，今天达成的收购海洋能源的协议对DVN来说是一个很好的交易。在没有支付显著溢价的情况下，DVN将获得一个急需的多元化国内和国际资产组合，未来三到四年将实现强劲的生产增长，同时该交易将使长期债务降至资本化的约52%。尽管与最近的安德森和米切尔收购相关的整合困难风险，但DVN在其股票以更高倍数交易的潜力上仍然具有吸引力。

AOL时代华纳 (AOL ): 保持3星（持有）

分析师：图纳·阿莫比，注册会计师

我们在标准普尔对AOL与英国EMI集团就可能出售华纳音乐大部分股份的谈判报道并不感到惊讶。音乐行业最近经历了长期的低迷，并受到互联网盗版和不断上升的曲目成本的困扰。由于我们预计AOL的音乐部门2003年的销售额持平或略有下降，剥离将与AOL剥离非核心资产的战略一致，主要将收益用于偿还债务。由于一些核心单位的可见性有限，我们将AOL的企业价值/EBITDA保持在其大型媒体同行之下。

SOURCECORP (SRCP ): 从4星（积累）下调至3星（持有）

分析师：马克·巴沙姆

文件管理外包公司SRCP看到组织的外包趋势在很大程度上被熊市对金融和法律行业收入的负面影响所抵消。我们在标准普尔预计2003年收入将提高1.4%，但价格和利润率面临更大压力。考虑到这一点，以及由于40%税率上升带来的每股5美分的影响，我们将2003年的每股收益预估从1.75美元下调至1.55美元。标准普尔核心收益预计为1.32美元，反映了期权费用。在自由现金流减少的情况下，我们将目标价格下调至15至16美元，从22至24美元。

Lowe’s公司 （LOW ）：维持4星（增持）

分析师：尤吉什·瓦格尔

第四季度每股收益为40美分，去年为28美分，比我们的预估高出7美分。净销售额增长17%，得益于17%的面积增长和4.1%的同店销售增长。我们在标准普尔认为，考虑到零售业的普遍疲软和竞争对手家得宝 （HD ）的下调前景，这一表现尤其令人印象深刻。Lowe’s通过改善店面布局、加快服务以及品牌家电和固定装置来提升客户体验的重点，继续带来更高的回头客和每位客户的交易量。在我们对2004财年（截至1月）2.19美元的预估下，Lowe’s的市盈率与增长比为0.9，低于标准普尔500指数，具有吸引力。

海洋能源 （OEI ）：维持5星（买入）

分析师：约翰·卡特索纳斯

OEI同意被德文能源（DVN）收购，交易价值约为53亿美元。股东将每持有一股OEI获得0.414股DVN，DVN将承担14亿美元的债务。考虑到OEI的增长组合和勘探记录，缺乏任何显著溢价令人惊讶。我们在标准普尔估计，DVN支付的价格是我们2003年自由现金流估计的3.8倍，低于平均交易倍数，OEI的已探明储量估值为每桶7.69美元。我们将继续买入OEI，因为这种组合提供了长期价值创造的机会，竞争性出价的潜力是真实的。

哈里伯顿（HAL）：保持3颗星（持有）

分析师：蒂娜·维塔尔

第四季度每股收益为24美分，去年同期为35美分，特别费用为54美分，商誉摊销为2美分；该结果比华尔街的预测高出1美分。尽管收入增长了5.5%，但由于北美钻探放缓，营业收入下降了6.3%。净石棉责任上升至13亿美元，导致第四季度税后费用为6.64亿美元（预计在拟议的和解变得可能时将产生2.99亿美元的费用）。我们在标准普尔预计2003年每股收益为1.11美元，2004年为1.45美元。尽管股票以折扣价交易于同行，但由于利润率缩小和拟议的石棉和解仍在等待中，我们建议投资者持有该股票。