标准普尔的直A名单 - 彭博社

这可以称为老牌的复仇。在90年代的市场繁荣中，许多投资者忽视了长期以来确立的股市基本面，如股息和盈利增长，疯狂追逐新经济的财富。但自从科技泡沫破裂以来——市场进入了三年的熊市——投资者似乎重新发现了这些美德。

是时候了。根据标准普尔于2月25日发布的一项对3400多只美国股票的研究，长期以来盈利和股息增长的股票组合在研究所测量的17年期间内表现优于标准普尔500指数。此外，研究的股票组合在盈利增长放缓和信用风险增加的时期也提供了缓冲。

“在繁荣期间，股息支付等因素通常与传统的成熟行业相关，并被视为不好的投资机会——这项研究表明情况正好相反，”标准普尔董事总经理詹姆斯·布兰斯科姆说。“那些持续增加股息和盈利的公司实际上会是更好的投资机会，并在经济衰退时为投资者的投资组合提供更多缓冲。”

班级之首。

标准普尔的 质量排名 系统跟踪公司在最近10年期间的盈利和股息的增长和稳定性。排名从A+（最高等级）到C（最低等级），D等级表示公司正在重组。（它们与标准普尔的 信用评级 不应混淆。）根据标准普尔的说法，通过评估公司在如此长时间内的基本面，排名不会受到短期因素和可能的会计操纵的过度影响。

这项研究的完整内容可在 www.standardandpoors.com 上找到，研究指出，质量排名最高的股票组合（A+）的表现超过了标准普尔500指数近150个基点。评级为A+、A和A-的组合（“全A”组合）比评级较低的B类股票的表现高出近400个基点。

根据研究的作者，标准普尔董事总经理Sandeep Patel和股票分析师及投资官Massimo Santicchia，排名与多个收益质量指标相关，包括标准普尔的核心收益。分析还显示，高质量公司的组合（按排名衡量）提供了更高的回报和更低的投资风险。作者表示，高质量组合的风险特征具有吸引力，因为它们在市场上涨时提供全面参与，并减轻市场下跌的痛苦。

金融权重。

Patel和Santicchia还发现，当整体企业收益下降和信贷周期收紧时，高质量公司的盈利能力和投资组合回报表现更好。这是因为它们的销售增长稳定、盈利水平和稳定性、规模以及较低的债务杠杆。

大多数排名靠前的公司都在标准普尔500指数中。在69家A+公司中，45家在标准普尔500中（见下文），10家在标准普尔中型股400指数中，2家在标准普尔小型股600指数中。

金融公司占高排名股票（A-或更高）的近45%，其次是消费品（14%）、工业（12%）以及公用事业和消费必需品（各占8%）。目前，超过3400只美国股票中，有13%的质量排名为A-或更高。

“我们发现，他们不仅超越了整体市场，而且高收益和股息排名的股票通常以更高的[市盈率和市净率]倍数交易，”帕特尔在随报告发布的新闻稿中说。“我们看到，这种溢价确实是由这些公司的更好基本面所证明的。”

资产负债表。

另一个重要发现：不同排名公司之间会存在系统性的会计实践差异。高质量排名的公司历史上报告的非经常性、特殊和非常项目的数量低于低排名公司。因此，根据标准普尔的说法，质量排名与公司报告的收益与标准普尔的核心收益之间的差异之间存在关联。但标准普尔表示，他们并不打算将此排名作为任何排名公司会计操纵程度的指标。

“我们的研究还揭示，高标准普尔收益和股息排名公司的收益增长与整体企业收益和信用周期并无相关性。相反，低质量排名公司的收益增长更依赖于[有利的]收益和信用周期，”桑提基亚在新闻稿中说。“基于所有这些原因，投资者可能会发现这些高排名股票是有趣的投资机会。”

质量排名可通过标准普尔股票报告获取，涵盖超过3400家美国公司。股票报告可通过订阅该服务的120,000名投资顾问和经纪人获取，也可通过经纪公司赞助的投资者网站获取。它们也可供《展望》的订阅者获取，这是标准普尔为个人投资者提供的每周通讯。

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