第四季度GDP被上调 - 彭博社

第四季度国内生产总值增长的上调从之前报告的0.7%提高至1.4%，略高于市场共识预测。有几个组成部分的意外变化部分解释了为什么许多经济学家对这一修正感到意外，并且他们的估计过低。

报告中最大的修正是商业库存上调了214亿美元，这几乎与大多数估计完全一致，并且将库存对第四季度GDP增长的贡献从155亿美元的减去转变为59亿美元的增加。

此外，住宅建筑和设备支出组成部分以及非耐用消费品也出现了小幅预期上调。

然而，净出口远低于我们在MMS国际的预期，调整下调了207亿美元，达到相对较大的396亿美元的第四季度减去，这也是许多市场经济学家关注的下行风险。

服务消费出现了意外的上升，几乎完全抵消了我们对净出口的预测误差。这一意外减轻了第四季度消费放缓的“压力”，现在报告的消费增长为1.5%，而不是1.0%，预计第四季度最终销售增长率为1.2%。

密歇根情绪上升

密歇根大学消费者信心的最终二月份读数从初步的79.2上升至79.9，但仍较一月份的82.4有所下降。

尽管如此，考虑到地缘政治紧张局势加剧、能源价格飙升、股价疲软以及对经济的持续质疑都暗示初步数据存在下行风险，但情绪表现得比预期更好。此外，密歇根州的调查也继续显示出与会议委员会指标相关的一些乐观情绪，该指数从78.8暴跌至64.0。

至于各个组成部分，当前状况系列从初步水平95.3上升至95.4，而1月份的读数为97.2。预期组件从初步读数68.8上升至69.9，而1月份为72.8。

尽管今天的数字仍然使消费者信心徘徊在过去十年中最糟糕的水平之一，这增加了我们进入2003年时消费的下行风险，但我们在MMS认为，最近的恶化更多与情绪有关，而不是经济基本面。因此，我们认为消费的表现会比通常所暗示的低迷信心水平要好。

芝加哥PMI下滑

2月份芝加哥PMI从56.0降至54.9。该指数在本月表现得比预期更好，因为它相对于费城联储调查的巨大下降（从11.2降至2.3）和纽约联储的下降（从20.72降至1.13）显示出强劲。

调查似乎也摆脱了与本月汽车生产下降和恶劣天气相关的任何拖累。

至于各个组成部分，新订单令人鼓舞，从58.0增加至59.0，而生产有所下降，但仍保持在62.4的令人印象深刻的水平（之前为63.1）。就业也有所上升，尽管仍低于50的繁荣/萧条阈值，从45.6上升至46.6。在价格方面，支付的价格从54.2增加至54.9，尽管考虑到本月能源价格的急剧上涨，这仍远低于风险。

总体而言，尽管报告暗示周一的ISM（全国制造业调查）存在一些下行风险，但今天报告中的强劲表现表明任何下行风险可能是有限的。我们将把我们的预测保持在52.5，从一月份的53.9。报告还表明，制造业部门在经历了去年下半年出现的低迷后，似乎在2003年保持了更强的态势，这在所有地缘政治风险的背景下更显鼓舞人心。

来自MMS国际