集会需要更多招募 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

在过去几周，主要指数已经描绘出潜在的、次要的双底反转形态，并且结合市场在两天内的良好日内反转，这一切都表明短期内可能会出现一次不错的反弹。然而，任何反弹不太可能转变为中期事件，因为成交量仍然非常低迷，且上方的阻力依然强大。

为了使标准普尔500指数完成这一次要反转形态，该指数必须收于最近的高点851之上。然后几个目标将会浮现。将双底的宽度加到突破点之上将得出885。自2002年11月27日收盘高点938.87到2003年2月13日收盘低点817.37的50%回撤目标为878水平。

此外，当标准普尔500指数回升至870到875区间时，图表阻力是主要的。此时，可能向上移动的潜力确实没有什么值得兴奋的，我们不建议尝试去操作。

我们希望捕捉到更强劲的中期走势，目前没有迹象表明已经开始，尽管我们相信市场在接下来的两到四周内有相当不错的机会看到向上的良好机会。

让我们对中期走势的前景感到更加鼓舞的是市场情绪。美国个人投资者协会的调查显示，市场情绪比1990年以来的任何时候都更加超卖。看跌者总占57.9%，这是自1990年11月以来的最高水平，正好是在市场底部附近。AAII的看涨情绪已降至21.1%，这是一个极低的水平。

另外两个短期投资调查也发出了看涨信号。共识调查的看涨者仅降至23%，这是自2002年7月市场低点附近以来的最低水平。MarketVane最近降至24%的看涨者，这是自2002年10月市场底部以来参与者最看跌的情况。将这两个调查的最新读数相加，我们得到了50%。任何低于55%的水平被视为看涨。

正如我们在过去几周提到的，认沽/认购比率已经上升到极高的水平，预示着即将到来的市场强劲。

尚未转向看涨配置的两个情绪指标，确实会让我们对更持久的底部形成更大的信心，分别是投资者情报调查和波动率指数，或称VIX。

该II调查在过去三个月中缓慢转向更中立的立场，目前看涨者占40.4%，看跌者占36%。在熊市的中期低点，看跌者仅在短短几周内超过看涨者，而且仅略微超过。

虽然AAII调查接近1990年秋季低点时的水平，但II调查远未达到1990年时的悲观程度。在1990年的底部，空头连续26周超过多头，差距接近28个百分点。

VIX最近上升到40区间，这在熊市期间导致了一些10%到20%的反趋势走势。然而，自1997年以来，在主要低点时，VIX往往会升至50以上。如前所述，VIX仅在市场连续下跌三到五天或更长时间的洗盘期间达到极端水平。

市场内部指标仅略显负面。我们运行的最重要的成交量广度模型都保持在熊市配置中，但显然并没有崩溃。纽约证券交易所和纳斯达克的新低占交易股票的百分比最近上升到需要一些谨慎的水平。然而，从更大的角度来看，纽约证券交易所的新低百分比远低于十月份，这表明过去几个月价格模式有所改善。

虽然我们监测的一些技术指标有一些适度改善，但牛市方程中最重要的部分仍然缺失。在熊市最终得以平息之前，必须有一段伴随大量成交的强劲价格上涨期。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师