投资银行：谁将承担他们的账单？ - 彭博社

一个词值多少钱？如果是“和解”而不是“罚款”或“判决”，可能对被调查的投资银行来说价值数十亿美元，因为他们被指控存在利益冲突的研究行为。这是因为他们的保险公司可能需要为和解支付费用，但不需要为罚款或对数千名在民事法庭起诉银行的受害投资者有利的法院裁决支付费用。

证券交易委员会和纽约州检察长艾略特·斯皮策的办公室正在敲定与10家银行的全球和解的最终细节，预计很快会宣布。银行将被要求支付14亿美元的罚款，并为投资者资助独立研究。但文件的具体措辞将至关重要。接近谈判的人士表示，担心的保险高管在1月份接触了监管机构，要求他们明确任何支付应来自银行的口袋。但监管机构拒绝了他们的请求，因为他们担心银行会质疑这种裁决的合法性并拖慢进程。

现在，即使投资者因跟随错误的华尔街建议而受到损失，保险公司也有可能最终支付银行达成的和解的大部分费用。此外，银行可能能够将用于独立研究和教育的赔偿部分作为经营成本从税收中扣除。简而言之，银行不当行为的主要惩罚可能会落在其他人身上。

保险公司在如何处理此事上存在分歧。许多公司正在提高银行的保费。一些公司正在考虑将银行告上法庭。“如果你犯了罪，你不会让代理人替你去坐牢，对吧？”美国国际集团首席执行官莫里斯“汉克”格林伯格说。他对斯皮策交易的赔付表示：“银行可能认为这是一个灰色地带，但在我看来并不是。”

实际上，这笔14亿美元的交易对银行和保险公司来说都是小事。真正的问题是，谁将承担来自零售投资者的诉讼费用，这可能高达数百亿美元，普天寿证券公司估计。大多数诉讼预计将庭外和解，银行不会承认有罪。如果是这样，保险公司可能再次承担责任，因为原告未能证明故意欺诈。

不幸的是，银行可能面临巨大的压力去和解。监管机构已承诺公开他们从银行收集的所有文件、电子邮件和信息，这些信息可能表明银行的行为具有误导性。“我们将倾向于包容性，”一位官员说。“我们希望提供一些证据，以便私人原告可能需要。”在这样的证据支持下，原告在法庭上获胜的机会可能会大大增加，这可能使银行急于和解。

因此，一些保险公司希望追究原告律师的责任。2月5日，查布公司副董事长约翰·J·德根告诉专业责任承保协会的成员，保险行业应该团结起来，成立证券集体诉讼辩护研究所。德根表示，这个新组织将“面对并扭转原告律师在集体诉讼证券诉讼中表现出的非常令人担忧的滥用、极具攻击性，甚至在某些情况下，完全不诚实的行为模式。”他与银行合作的逻辑可能看起来有些反常，但银行是保险公司最大的客户之一。

即使格林伯格和AIG增强了其他保险公司的决心，并组织对抗银行的斗争，保险公司仍可能最终为华尔街的错误买单。一个例子是：一项国会调查声称，许多银行与安然公司的交易不过是“会计骗局”。尽管如此，在一项于一月初达成和解的诉讼中，保险公司支付了银行在这些交易中损失的60%。

银行表示，他们只是保护投资者。瑞士信贷第一波士顿的发言人表示，如果合适，他们有“对股东的义务”提出索赔。但在华尔街的问责制方面，教训似乎很明确：重要的不是你做了什么，或你是如何做的，而是你投保了什么。

作者：希瑟·蒂蒙斯，艾米莉·索恩顿在纽约，迈克·麦克纳米在华盛顿