美国：工厂车间的低迷 - 彭博社

商务部2月20日的报告显示，外贸赤字再次大幅扩大，导致一些预测者修正了他们对美国经济第四季度贸易拖累的估计。但比任何回顾性影响更重要的是贸易对未来的影响，尤其是对挣扎中的制造业部门。出口和进口趋势将在决定2003年经济活动和通货膨胀水平中发挥重要作用。

12月份贸易赤字跃升至创纪录的442亿美元，较11月份的400亿美元增加，原因是出口下降了2.6%，而进口增加了1.7%。这些数字让大多数分析师感到意外，但数据代表了2002年整个年度明显的模式：随着国内需求以稳健的速度增长，进口在全年持续获得美国市场份额。与此同时，世界其他经济体面临困境，因此它们几乎没有需求或欲望购买更多美国制造的商品。因此，美国出口下降（见表）。

贸易对美国经济的影响将是双重的。首先，直到海外需求回升，美国制造业的完全和持久复苏将仍然难以实现。其次，来自低成本生产国（尤其是中国）的进口增加意味着制造商将很难提高价格。主要受益者将是美国消费者，他们将继续在购物中心找到便宜货。最大的受害者将是制造商的利润、他们的劳动力和投资者。

尽管其在工资单中的份额已经下降了几十年，但制造业仍然是商业周期波动的风向标。正是工业过剩——过多的库存和过多的产能——引发了2001年的衰退。制造公司在股市中也扮演着重要角色。（这就是为什么它被称为道琼斯工业平均指数的原因。）

这就是为什么美国制造业当前的疲软令人担忧。来自纽约和费城联邦储备银行的最新地区工业活动的低迷数据表明，1月份增加的商品生产在2月份放缓。

此外，2月份消费者信心的惊人15点下降在很大程度上是由于与制造业问题相关的就业不安：会议委员会表示，其消费者信心指数从1月份的78.8下降到2月份的64，这是自1993年以来的最低水平（图表）。

该委员会表示，战争担忧、油价和缺乏工作使得指数下降。在2月份，30.1%的消费者认为工作“难以获得”，高于1月份的28.9%。这种悲观反映了自2001年3月衰退开始以来失去的220万个私营部门工作岗位。其中四分之三的工作岗位，即170万个，来自工厂，尽管制造业仅占私营工资单的15%。

工厂的复苏在很大程度上依赖于出口需求的改善，出口约占美国商品产出的20%。最重要的是，美国制造商需要欧洲经济在2003年展现出更多的活力。尽管美国在2002年向几乎所有其他国家的商品出口减少，但对西欧的下降尤其陡峭。跨大西洋的出口减少了176亿美元。这是出口总下降的一半，尽管欧洲仅占美国对外销售的22%。对德国的出口，作为欧元区经济中最大且最麻烦的国家，去年减少了11%。

欧洲中央银行行长温·杜伊森贝格最近暗示可能会降低利率，这将有助于欧元区的前景。但任何货币政策的放松可能都不会及时帮助2003年的美国制造业。

*与此同时，*美国制造商也在应对进口激增。2002年第四季度，进口占美国所有非石油商品购买的26.7%。这比10年前的20.4%有所上升。考虑到美国对德国汽车、韩国电子产品和智利葡萄酒的日益增长的需求，预计这一市场份额在2003年将进一步上升。

然而，近年来，没有哪个国家在美国市场上取得的进展比中国更大，中国去年对美国的出口增长了22%，这相当于进口总增长的全部。结果，中国去年超越日本，成为美国第三大商品出口国，仅次于加拿大和墨西哥。

中国现在占美国进口的11%，比15年前的1.5%有所上升。15年前，中国的出口也占约1.5%，但由于美元强劲和中国的严格进口限制，去年美国对中国的出口份额仅增加到3%（图表）。这种贸易流动的日益分化是美国与中国的贸易赤字在短短五年内翻了一番的原因。

中国是众多 低成本生产者之一，这不仅会影响美国制造商的前景，还会影响通货膨胀的前景。由于美元走强，1995年中至2002年初，非石油商品的进口价格下降了11%。从那时起，美元贬值，大多数进口价格趋于稳定。但并非所有商品都是如此。在中国占美国进口至少20%的五个产品类别中，有四个在过去一年中价格下降。

显然，美国制造商在劳动力成本方面无法与中国生产商竞争。更便宜的劳动力将使中国能够降低出口成本，并在美国市场上提升其市场份额。目前，中国的主导地位在于低端产品，但随着该国制造技能的提高，它将开始生产更多技术先进的产品，这表明中国对美国生产商定价权的压力只会增加。

进口趋势是美国通货膨胀前景，尤其是商品通货膨胀保持如此温和的关键原因。今年一月，消费者价格上涨了0.3%，过去一年上涨了2.6%，但更高的能源成本正在扭曲这一趋势。剔除食品和能源的年度核心通货膨胀率为1.9%，低于2002年一月的2.6%。

然而，这一整体利率反映了商品和服务的通货膨胀率之间巨大的与进口相关的差异。一月份服务的核心通货膨胀率为3.4%，而商品的通货膨胀率为-1.4%。外国竞争也在压低美国制造产品的价格：剔除能源和食品后，美国生产的成品批发价格在过去一年仅上涨了0.5%。

来自进口的激烈竞争和持续强劲的生产率增长将是今年和明年持续低通货膨胀的基础。因此，在未来几个月，美国工厂需要来自国内和国外的更强需求才能恢复生机。而这一复苏在工业部门重新启动之前无法进入更高的档次。

作者：詹姆斯·C·库珀 & 凯瑟琳·马迪根