便宜购买还是傻瓜？ - 彭博社

自从2000年华特迪士尼（DIS）的股价从43的高点滑落至16以来，投资者已经有一段时间没有欢呼雀跃了。经济衰退、即将到来的伊拉克战争以及恐怖袭击的威胁都减缓了迪士尼主题公园、度假村和商店的客流和销售。而其ABC电视网络仍然面临问题。

那么，为什么一些价值投资者会抢购迪士尼的股票呢？“迪士尼代表了一组蓝筹娱乐资产，以保龄球馆的价格出售，”正在购买股票的布兰迪温资产管理公司的董事总经理斯科特·库恩塞尔说。这些资产包括迪士尼电影制片厂，可能会在**《芝加哥》**中获得奥斯卡奖，以及电视频道ESPN。他表示，迪士尼的股票以1.5倍的市净率出售，而五年的平均水平为3倍。在市销率方面，该股票以1.3倍的价格出售，而五年的平均水平为2.5倍。库恩塞尔预计该股票将在未来24个月内翻倍。确实，过去五年收益持平，但他指出，迪士尼的经营现金流自1996年以来以每年16%的增长率上升，并且在2002年产生了12亿美元的自由现金流（现金流减去资本支出）。尽管有相反的传闻，库恩塞尔相信首席执行官迈克尔·艾斯纳将留任，以“从迪士尼强大的品牌中榨取最大的财务回报”来实现扭转局面。尽管许多分析师下调了他们的收益预期，库恩塞尔预计2004年的每股收益将上升至90美分，比汤森路透的共识高出两美分，较2003年的70美分（比共识高出一美分）有所上升。价值线分析师达蒙·丘奇韦尔表示，迪士尼的低价格为其长期提供了显著的上涨潜力。

作者：基因·G·马西亚尔