再来一次削减，请，格林斯潘先生 - 彭博社

作者：克里斯托弗·法雷尔

我需要另一辆车，而且很快。我的1995年普利茅斯旅行车已经破旧不堪，快要散架了。暖气几乎无法正常工作，这在明尼苏达州漫长的冬季中是一个重大缺陷。夏季也不舒服，因为坏掉的空调系统无法修复。

因此，上个周末我决心购买一辆我挑选的保养良好的二手车——有很多升级，价格合理。但在2月份失去30.8万个工作岗位的震惊和与伊拉克战争的日益迹象下，现在似乎不是承担更多债务的好时机。我取消了与汽车经销商的会议。将这个故事在全国范围内成百上千倍地重复，你就知道为什么美国感觉像是停滞不前。

疲软的经济让华尔街一半的投资者相信，联邦储备委员会将在3月18日的会议上将基准利率下调四分之一点。但其他人对此持怀疑态度，其中包括威尔斯资本管理公司的首席投资官詹姆斯·保尔森。

通货膨胀的预兆。

保尔森指出，尽管消费者和商业信心正在消失，但基本经济面仍然积极。例如，消费者可支配收入、企业利润、工业生产以及经过通货膨胀调整的设备和软件资本支出都同比增长。

确实，商品价格（不包括石油和黄金）正在上涨，这是经济活动增强的传统预兆。来自中国制造业的需求正在收紧铁矿石、镍和铝的市场。保尔森补充说，美联储可能首先想看看与伊拉克的潜在战争会如何发展。中央银行有强烈的动机保持观望，直到明确战争（如果发生）是迅速而简单，还是漫长而复杂。

尽管如此，我相信在这种情况下，美联储应该再次放松政策，也许降息四分之一个百分点。随着失业人数增加和信心下降，经济重新滑入衰退的可能性很高。美国面临的下行通缩螺旋风险实在太大，格林斯潘及其团队无法袖手旁观。如今，全球经济的广泛价格指数正在下降，这可能会蔓延到美国。我们的国家可能滑入类似日本的十年通缩衰退的前景，是一个无法忽视的巨大危险。

半瘫痪。

战争总是危险的，在许多情况下对战斗区的士兵和平民都是致命的。不管教科书怎么说，战争对商业和国内信心都是有害的。随着布什总统在寻求国际支持时国内不和加剧，神经紧绷。由于任何战斗的持续时间和范围未知，以及任何伤亡人数的规模，企业高管、工厂工人、华尔街交易员和家庭消费者都陷入了一种半瘫痪的状态。

增加每个人的财政和情感压力的是油价的巨大上涨，许多地方的汽油价格超过每加仑2美元。庞大的汽车工业正在挣扎，2003年到目前为止，汽车和轻型卡车的销量下降了4.6%。尽管3月13日的反弹，持续三年的熊市依然没有停止，今年到目前为止股市下跌了近9%。

各州的预算危机多得无法一一列举，情况从坏变得更坏。州和地方的支出削减以及增税对经济造成了拖累。国家经济研究局，作为美国商业周期的官方仲裁者，难以决定2001年的衰退是否真正结束，这难道有什么惊讶吗？

接近零。

美联储是唯一剩下的公共政策杠杆来支撑经济。布什政府的财政政策是政治灾难和经济混乱。政府正在接受未来几年的巨额赤字，同时含糊其辞地拒绝估算伊拉克政权更替的财政后果。

布什及其团队不想承认的是，一旦眼前的危机结束，投资者几乎不会急于拥抱国债，因为联邦预算赤字占国内生产总值的3%到4%，而今天是2%的GDP。“由此产生的更高长期利率将抵消进一步减税和/或增加支出的经济利益，”经济咨询公司Economy.com的首席经济学家马克·赞迪说。

当然，中央银行的关键短期利率（联邦基金利率）与零之间仅剩下一个四分之一点。而且，是的，美联储刺激经济的传统手段在联邦基金利率达到零时难以有效。若你对此持怀疑态度，可以问问日本无效的中央银行家。

然而，美联储在最近几个月特别强调，它还有其他几种选择可以加快经济增长，包括购买长期国债和宣布长期债务的收益率上限。现在没有人想要知道这些技术是否有效。美联储最好放松政策——然后祈祷。

法雷尔是 商业周刊 的经济学编辑。他的 声音货币 广播评论在明尼苏达公共广播电台的周六节目中在全国近200个市场播出。请关注他每周的声音货币专栏，仅在商业周刊在线上发布

编辑：贝丝·贝尔顿