准备好迎接战争红利了吗？ - 彭博社

华尔街正在押注与伊拉克的战争将很快开始——一旦开始，这对股市意味着一件事：解脱。没错。假设战争相对短暂，大多数投资专家表示将会出现“解脱反弹”，推动主要指数上涨多达20%。

这就是为什么许多市场专家正在调整自己的策略，以迎接可能出现的大市场海啸。事实上，许多人表示，伊拉克反弹可能是2003年唯一的重大上涨。“解脱反弹是迅速而短暂的，”J.P.摩根私人银行的股票策略师杰克·卡弗里说。“绝大多数收益往往在短短几天内就会出现——错过它们可能会很痛苦。”至少有三个广泛的主题似乎定义了专家的策略：从债券转向被低估的蓝筹股，预期反弹而做空石油和黄金，以及长期投资于国防公司。

虽然有些人可能觉得在战争中投资令人厌恶，但市场专家指出了战争时期反弹的历史。当美国进入第二次世界大战和朝鲜战争时，市场飙升；当美国在越南加深角色时，市场也上涨。在1991年1月第一次海湾战争期间，美国战机袭击伊拉克时，市场也出现了反弹；到3月初宣布停火时，标准普尔500指数已上涨18%。

那么，专家们今天是如何调整他们的投资组合的呢？就他而言，费城PNC顾问公司的首席投资策略师杰弗里·N·克莱因托普正在关注他所称的AAA股票——那些拥有AAA债务评级和被低估估值的公司。符合条件的有：美国国际集团、辉瑞和联合包裹服务公司。克莱因托普表示：“随着冲突的加剧，股市下跌，因为投资者涌向国债等安全避风港。但一旦采取决定性的军事行动，市场就会反弹，而安全避风港则会受到影响。”

这正是为什么克莱因托普和其他人说投资者应该从黄金、现金和国债转向股票的原因。花旗私人银行旗下的CitiSelect基金的投资组合经理威廉·纳普表示：“假设会有战争，而且时间相对较短，利率将面临上升的压力。”的确，在一次反弹中，国债价格可能会下跌，导致收益率上升。当然，这可能只是一个短暂的波动。许多人认为，美联储可能不会在年底之前开始提高利率，而目前的利率处于40年来的低点，这给投资者提供了更多的时间来调整他们的配置。

一些激进的交易者也在做空那些在战争前环境中受益的股票——借入股票希望以更低的价格回购并赚取利润。动量交易公司MTrader.com的总裁肯·沃尔夫正在做空石油和黄金股票。沃尔夫表示：“如果油价保持在这么高的水平，不仅会削弱我们的经济，还会削弱全球经济。因此，石油生产国面临着巨大的生产压力。”他认为黄金也会下跌。“人们之所以把钱投入黄金是因为他们感到害怕，但这种情况会过去。”

当然，总有一些华尔街的逆势者。有些人认为，油价在敌对行动结束后仍会保持高位，因为现在的供应量低于第一次海湾战争期间。在3月4日的报告中，美林证券的首席美国策略师理查德·伯恩斯坦敦促投资者增加能源股票的配置。就他而言，谨慎熊基金的经理大卫·泰斯认为，黄金价格将保持高位，部分原因是投资者会希望在他假设的持续全球不确定性中寻找安全避风港。

确实，即使是目前专注于潜在短期反弹的专业人士也表示战争将会有持续的影响。例如，沃尔夫正在押注于像洛克希德·马丁公司这样的国防承包商会随着时间的推移表现良好。而摩根大通的卡弗里则看好像L3通讯控股公司这样的中小型国防技术公司，该公司专注于情报收集和安全通信系统。

专业人士知道，反弹通常在几周甚至几天内就会消退。除此之外，伴随着高波动性的疲软市场几乎肯定会恢复。这是因为经济仍在缓慢发展，盈利表现平平。因此，在这个市场中，任何形式的反弹无疑都意味着缓解。

作者：马西亚·维克斯，纽约