格林斯潘的课程：稳健但准备好 - 彭博社

自从90年代中期新经济的理念出现以来，艾伦·格林斯潘对其教条的坚持使他成为美联储无可争议的统治者。当然，作为中央银行的主席，他一直是平等中的第一，特别是在制定货币政策方面。但他愿意抛弃许多传统经济理论，认为美国正进入一个以生产力驱动的增长新时代，这帮助巩固了他作为政策制定者的地位无与伦比。

然而，现在，随着美国努力从90年代末泡沫经济的过度中恢复，其他美联储官员开始质疑格林斯潘对利率的掌控。在3月18日（星期二）美联储公开市场委员会（FOMC）会议前夕，格林斯潘试图淡化进一步降息的必要性，认为经济最近的疲软主要是由于伊拉克引发的地缘政治紧张，一旦战争胜利，这种情况就会得到改善。

随时行动。

其他货币官员对此并不那么确定。他们担心经济仍在应对繁荣时期的后果，企业负担过重的产能和消费者背负过多的债务。他们认为需要再次降息以保持经济的前进（见BW在线，03/14/03，“再降一次，格林斯潘先生”）。

周二会议的可能结果？妥协。为了尊重格林斯潘，美联储可能不会立即降息。但它也会在声明中明确表示，如果在美国发起期待已久的对伊拉克的攻击后有必要，它准备迅速采取行动以放宽政策。“政策制定者可能会改变对经济疲软的风险评估，并可能会宣布他们将密切关注经济和金融状况，”华尔街经纪公司摩根士丹利的首席美国经济学家理查德·伯纳说。“这就是美联储的说法，意味着另一次放松措施可能随时会到来。”

如果与伊拉克的战争出现问题，降息可能会迅速到来，导致油价飙升和股市暴跌。在这种情况下，美联储不会等到下次定期会议，即5月6日再采取行动。它将立即采取行动，可能与欧洲中央银行同步，以期增强国内外企业和消费者的信心。

能源专家。

如果战争进展顺利，是否降息的决定将更加困难。很大程度上将取决于油市和股市的反应。格林斯潘押注于一旦美国赢得战争，油价将会暴跌。作为能源市场的长期观察者，美联储主席认为，石油库存比官方数据显示的薄弱水平要大得多，部分原因是沙特阿拉伯将其最近的生产大量停放在非常大的运输船上，即所谓的浮动库存。在格林斯潘看来，这额外的供应应该足以在战争紧张局势缓解后将价格压低。

美联储主席及其在中央银行的盟友们也预计，随着战争迷雾的消散，股价将会上涨。3月13日股价的急剧上涨，基于对战争可能被推迟的希望，表明地缘政治担忧，而非对经济的基本担忧，正在抑制市场。如果这一点是正确的——而且战争进展顺利——那么美联储可能不需要进一步降息。

然而，如果这一情景看起来没有实现，格林斯潘可能不会犹豫采取行动。如果油价保持高位或股市在初次上涨后出现疲软，美联储主席很可能会顺应其他政策制定者的愿望，并同意在中央银行下次会议上（如果不是在此之前）大幅下调短期利率半个百分点。毕竟，格林斯潘并不是通过谨慎或不灵活而赢得他作为货币政策大师的声誉的。

作者：Rich Miller，华盛顿特区

编辑：Douglas Harbrecht