桑迪·韦尔：寻找猎物？ - 彭博社

花旗集团，国家最大的银行，最近经历了艰难的时光。过去12个月，其股价下跌了25%，这与对其安然业务的调查、分析师可能存在的利益冲突的揭露以及对电信和拉丁美洲投资的贷款损失有关。但现在，渴望交易的首席执行官桑福德“桑迪”韦尔已经扑灭了大部分火灾，他正回到自己最喜欢的事情上——收购新的金融服务公司。

事实上，韦尔正在考虑至少三项收购，接近银行的消息人士表示，预计将在接下来的8到12周内宣布一项交易。韦尔公司已接洽了Fleet Boston Financial（FBF ），德克萨斯商业银行，摩根大通的一个部门（JPM ），以及Cullen Frost（CFR ），这是位于德克萨斯州圣安东尼奥的一个控股公司，拥有Frost National Bank，该银行在孤星州有81个分支机构，资产达80亿美元。上述银行均未对此报道发表评论。消息人士称，讨论仍处于初步阶段。

在花旗（C ），收购是其增长计划的重要组成部分。其高管从未对今年将实现双位数增长的预测感到畏惧。但由于经济停滞、战争迫在眉睫、首次公开募股市场停滞不前，以及罚款和即将到来的诉讼的影响仍然笼罩在银行上方，这些交易变得更加重要。一些花旗员工推测，韦尔想要传达一个信息，即银行仍然强大并在增长。

填补一些空白。

一次大规模的春季收购将捕获任何被收购公司的2003年利润，并可能帮助花旗银行超越其在纽约市的零售银行业务强项。去年五月，它以58亿美元的交易开始了这一扩张，预计很快将完成。花旗在一月份的收益电话会议上，韦尔告诉投资者，他有兴趣增加花旗在西班牙裔市场的份额以及在德克萨斯州的零售存在。

关于Fleet和花旗的合作传闻已经持续了一年多，部分原因是Fleet在新英格兰的强大分支网络将填补花旗的一些空白。汤森金融证券数据的分析师理查德·彼得森表示，Fleet的股票估值可能会获得高达30%的溢价，或320亿美元的购买价格。这将使其成为今年最大的合并。

总部位于波士顿的Fleet在新泽西州、纽约州、马萨诸塞州、康涅狄格州和缅因州拥有1500个分支，而花旗在纽约大都会地区大约有225个分支。Fleet的资产为1900亿美元，约为花旗集团规模的五分之一，其244亿美元的市值与花旗的1735亿美元相比显得微不足道。

双赢局面？

此外，Fleet可能面临被收购的风险。它正处于一个最近停滞不前的转型过程中。首席执行官查德·吉福德在2002年4月宣布了一项重组计划，其中包括出售其以技术为重点的投资银行罗伯逊·斯蒂芬斯，并缩减其在拉丁美洲和私募股权投资方面的投入。

在七月，Fleet未能找到罗伯逊·斯蒂芬斯的买家，表示将对该业务进行2.8亿美元的税后费用处理。而在十一月，Fleet表示将关闭其交易业务。自吉福德宣布重组以来，Fleet的股票已下跌超过30%（截至3月17日收盘价为23.87美元）。金融服务投资银行家表示，出售给花旗可能是吉福德平息愤怒投资者并巩固Fleet不确定的长期战略的优雅方式。

然后是德克萨斯州商业银行，它在1987年被JP摩根的前身化学银行收购。理论上，这笔交易可能对花旗和JP摩根都有利。花旗希望扩大地理覆盖，而JP摩根则可能需要现金。后者在2002年第四季度报告了3.87亿美元的亏损，而一年前则盈利4000万美元，并且一直在努力向分析师和投资者保证其商业模式是有效的。

单一的吞咽。

德克萨斯州商业银行在今天的市场上被认为是“非常有价值的商品”，Hoefer & Arnett的分析师理查德·博维表示。这是因为包括花旗在内的多家银行都希望在德克萨斯州扩展，并满足那里的西班牙裔市场。博维估计德克萨斯州商业银行的售价可能是账面价值的三倍，或是收益的22倍，但他补充说，由于JP摩根不再单独列出德克萨斯州商业银行的数字，这个数字是无法计算的。

然而，韦尔的“逛街”可能是异想天开。德克萨斯州商业银行在JP摩根的业务中被视为一个稳定的部分。雷曼兄弟的银行分析师布罗克·范德弗利特表示，由于德克萨斯州商业银行已经被整合，分拆和出售将会很困难。“它不再作为一个独立实体运营，”他说。

卡伦·弗罗斯特对韦尔来说更容易吞下，因为它是一家独立的银行。分析师估计它的售价可能在18亿美元到20亿美元之间。“他们的表现很出色，而且他们位于许多银行想要进入的地方，”阳光信托罗宾逊·汉弗莱的银行分析师詹妮弗·登巴说。尽管如此，卡伦·弗罗斯特在过去18个月中一直在与企业信用质量问题作斗争，其股票自1月以来下跌了10%。

总体来看，桑迪·韦尔似乎回到了他最喜欢的消遣——玩“让我们来做交易”。现在的问题是：会是哪扇门呢？

作者：希瑟·蒂门斯 和 斯宾塞·安特在纽约

编辑：道格拉斯·哈布雷希特