标准普尔将星巴克评级下调至卖出 - 彭博社

星巴克（SBUX）：评级下调至1星（卖出），从2星（回避）

分析师：丹尼斯·米尔顿

在从1月份的低点反弹超过25%后，股票距离历史最高点仅有5%的差距，现在的交易价格是标准普尔2003财年（9月）每股收益预估69美分的36倍，以及标准普尔核心每股收益预估59美分的43倍。在未来十二个月内，面对极其困难的同店销售比较，标准普尔认为股票在短期内面临显著的下行风险。此外，根据标准普尔的现金流模型，股票的交易价格高于其内在价值20至22美元，这表明长期资本增值的潜力有限。

威廉姆斯-索诺玛（WSM）：评级下调至3星（持有），从4星（增持）

分析师：尤吉什·瓦格尔

这家高档家居用品零售商报告了1月份季度每股收益67美分，较59美分有所上升，符合标准普尔的预估。同店销售因威廉姆斯-索诺玛和奥特莱斯店的增长而上升2.4%。该公司将在4月推出新的目录概念PBteen，提供为青少年设计的生活方式系列。考虑到这一推出的影响以及预计第一季度的同店销售下降，标准普尔将2004财年（1月）每股收益预估下调三美分至1.22美元。在标准普尔2004财年每股收益预估的17倍的估值下，高于同行和标准普尔500指数，考虑到股票期权费用的适度影响，标准普尔不会增加持仓。

艾尔特里亚 (MO ) 和 R.J. 雷诺兹 (RJR ): 维持 3 星 (持有)

分析师：霍华德·乔

今天烟草股票受到压力，因为一篇 纽约时报 的文章揭示了司法部对该行业寻求的损害赔偿金额（2890亿美元），原因是所谓的欺诈和危险的营销行为。艾尔特里亚和R.J.雷诺兹是被告之一。尽管这一揭露给行业带来了许多阴霾中的一个，但标准普尔认为行业损失和支付的可能性较低。该行业可能在接下来的六个月内提出驳回动议。两家公司的股息收益率都很有吸引力。

瑞哈布护理: 从 3 星 (持有) 升级至 4 星 (累计)

分析师：马克·巴沙姆

标准普尔认为，这家领先的治疗性医疗服务公司在其人力资源服务部门的管理问题上已基本解决。瑞哈布护理的住院服务管理部门正在经历新的增长，因为医疗保险的变化迫使其客户寻求成本降低。合同治疗正在快速增长，因为设施运营商寻求提高投资回报率。以标准普尔对2003年每股收益1.75美元的估计计算，股票的交易价格处于历史低估值的平均水平。基于折现现金流模型，标准普尔认为股价有上涨至22-24美元区间的潜力。

宝洁公司 (PG ): 维持 5 星 (买入)

分析师：霍华德·乔

这家消费品巨头将以69亿美元（包括债务）收购德国的Wella，第二大护发公司。支付的企业价值约为销售额的1.9倍和EBITDA的20倍。这个价格并不便宜，但对于一个领先的全球品牌来说并不令人惊讶。该交易在第一年应是盈利中性的，并将在第三年变得显著增值。总体而言，标准普尔认为这笔交易是积极的，因为它应该会提升销售并填补宝洁公司护发业务的空白。顺便提一下，标准普尔将其2003财年的每股收益预期从4.04美元上调至4.06美元，原因是外汇汇率有利。以每股收益21倍和1.6的市盈率增长比率来看，股票具有吸引力。

Gateway （GTW ）：维持3颗星（持有）

分析师：梅根·格雷厄姆·哈基特

这家计算机公司宣布了一项重组计划，以削减4亿美元的成本；Gateway将裁减17%的员工和29%的门店。考虑到疲软的PC市场，这项最新的削减成本计划早已被期待。重组是在公司第一季度预告之后进行的。Gateway预计将出现62美分到66美分的亏损，或在重组费用之前约40美分的亏损，而预期亏损为34美分，销售额预计将低于预期约12%。标准普尔现在预计2003年将亏损1.07美元（不包括重组费用），而标准普尔之前的亏损预期为75美分。由于Gateway的交易价格低于现金水平，标准普尔认为疲软的前景在很大程度上已经反映在股价中。

克里斯比克里姆甜甜圈（KKD）：重申3星（持有）

分析师：丹尼斯·米尔顿

这家甜甜圈连锁店报告每股收益为19美分，剔除一次性费用10美分，比去年增长34%，比标准普尔的预估高出1美分。结果得益于良好的成本控制和系统范围内同店销售增长12%，部分被去年14周的季度影响所抵消。根据标准普尔的现金流模型，以标准普尔2004财年（1月）每股收益88美分的预估计算，股价交易在其内在价值的15%至20%的折扣下。在这种估值下，标准普尔认为克里斯比克里姆的股票不会跑赢整体市场。