不要指望“反弹行情”会持续 - 彭博社

作者：玛西亚·维克斯

最近几天，股市表现强劲。在3月17日，也就是布什总统向萨达姆·侯赛因发出最后通牒的前一天，道琼斯工业平均指数创下五个月以来的最大涨幅，上涨了282.21点，或3.6%。演讲后的第二天，道琼斯再次上涨，最终上涨超过半个百分点（0.64%）。而在3月19日，涨势继续，道琼斯和标准普尔再次上涨。总的来说，仅在一周内，道琼斯上涨了9.4%，标准普尔500指数上涨了8.7%，纳斯达克上涨了9.2%。

坏消息是，这一上涨——在华尔街被称为“缓解反弹”——不太可能持续。确实，关于伊拉克的不确定性终于消除了，投资者押注战争将迅速而有效。之前的战争开始时也发生过类似情况。当美国在1991年1月对伊拉克采取行动时，在第一次海湾战争期间，标准普尔在大约三个月后宣布停火时上涨了近20%。

然而，一旦这场伊拉克危机过去，投资者仍将面临乏力的经济和温和的企业盈利。像英特尔（INTC）和华特迪士尼（DIS）这样的公司已经警告说，它们的利润可能无法达到预期。“当盈利预期不断下调时，市场很难维持上涨，”克利夫兰麦当劳金融集团的首席股票策略师约翰·考德威尔说。

忏悔季节。

此外，悲观情绪一直在稳步上升。根据收益研究机构汤森路透/第一呼叫的数据，分析师们在1月1日预计第一季度的标准普尔年同比利润将增长11.7%。到2月1日，他们将这一数字削减至8.8%。而到3月14日，他们估计仅增长7.8%。

现在，第一季度的收益“忏悔”或“预公告”季节已经开始。这是公司发布通知，说明他们的收益可能无法达到分析师的预期。目前，根据第一呼叫的数据，公司发布的负面预公告数量超过了自2001年以来的任何时候，当时经济正处于全面衰退中。

在对抗之后，市场甚至可能会变得更糟。重新发生的恐怖袭击或高于预期的伤亡人数等因素可能会引发抛售，加州帕洛阿尔托的山丘顾问公司高级研究分析师塞斯·斯科拉表示。“由于当前的地缘政治风险水平，市场极其波动，可能会保持这种状态，”他说。

第一步？

当然，股票并非一片 gloom 和 doom。首先，考虑到利率处于40年来的低点，投资者几乎没有其他选择来获得体面的回报。传统的“避风港”投资，如黄金和国债，开始贬值。此外，在伊拉克战争前夕，油价开始下跌，并且可能会进一步下跌——这对股价来说是另一个利好因素。所有这些都是未来天气转好的迹象。

尽管如此，股票在短期内恢复的可能性不大。“由于当前的熊市，我认为反弹将会受到抑制，”阿马达基金国际股票投资总监马丁·舒尔茨表示，并补充说，解决伊拉克危机无疑是经济复苏的第一步。但这就是问题所在。股票可能不会在经济复苏之前强劲反弹，而经济复苏可能需要一段时间。

维克斯 涵盖了 商业周刊 在纽约的市场

编辑：桑恩·彼得森