超越战争 - 彭博社

作者：约瑟夫·利桑提

几年前，“一月效应”在专业投资者中很受欢迎。它基于这样的观察：小盘股在年底因税务相关的抛售而受到打压，往往在一月份反弹。在一月效应开始吸引媒体关注后，精明的投资者开始提前购买小盘股，以便抢在大众之前。很快，一月效应甚至在十一月就开始出现。我们最近可能经历了同样的现象，可以称之为战争效应。

在1991年海湾战争开始后的六个月里，标准普尔500指数上涨了21.6%。这一次，投资者行动得更早：“500”在3月19日晚上第一声炮火之前的六个交易日内上涨了9.2%。与1991年战争开火前的六个交易日相比，当时指数下跌了0.4%。

我们并不认为敌对行动前的反弹证明投资者喜欢战争。今年早些时候的反弹发生在看似可以避免战争的情况下。市场参与者喜欢确定性，而政府已明确表示将很快采取果断行动。由于战斗被广泛预期，投资者在战争开始前进行了购买。

当前战争和1991年海湾战争前的不确定时期都见证了股市的疲软。从1990年8月2日伊拉克入侵科威特到1991年1月15日，即联军开始沙漠风暴的前一天，标准普尔500指数下跌了10.7%。在当前战争前的不确定性中，我们将其追溯到布什总统在2002年1月的国情咨文中承诺“为自由而战”，反对支持恐怖主义的国家，市场下跌了20.6%。

假设这场战争按照政府的计划进行，我们应该会看到未来几个月股票价格上涨。

Lisanti是标准普尔每周投资通讯的编辑，前景