打破投资周期的债券 - 彭博社

作者：克里斯托弗·法雷尔

最近在联邦储备委员会的政策会议上的信息：中央银行无法弄清楚发生了什么。经济有多疲弱？美联储不知道。伊拉克战争对国内的影响将是什么？你的猜测和格林斯潘及其团队一样好。通货紧缩的力量是否正在积聚势头，还是说另一轮通货膨胀即将来临？抛硬币吧。因此，中央银行和我们其他人一样困惑，决定暂时保持货币政策不变。

随着与伊拉克的战争开始，投资者正在购买股票。赌注是战争将会很短暂。尽管如此，美国政府债券仍然是安全意识强的投资者的首选投资。在这个动荡不安的年份中，债券的总回报为2%，而股票的总回报则惨淡地为-5.5%。

尽管如此，这一专栏强调，在此时此刻，债券是一种风险投资。是的，债券市场的价值在战斗期间可能保持相对稳定——甚至可能略有反弹。然而，随着债券收益率处于历史低位，投资者最近享受的双位数回报的时代可能已经结束。一旦炮火平息，商业信心恢复，利率可能会上升，债券价格可能会下跌。

美德与恶性。

市场表现有一种历久弥新的节奏：投资成功最终播下了自身灭亡的种子。这个动态很简单，尽管可能需要数年才能显现。关于良好投资运气的消息传播开来。更多的人加入其中。价格被推高。更多的投资者投入资金。

然而，良性循环变成恶性循环，因为投资的过度受欢迎迫使回报缩小。最终，厌恶感会出现。价格急剧下跌。回报减弱。投资者逃离。等等。这就是在繁荣和随后的崩溃期间股票所发生的情况。债券也会发生这种情况。

有一个例外。在好时坏时，许多投资者的购买清单上应该保留一种固定收益证券：通胀保护债券。货币贬值是固定收益投资者的噩梦。即使在接下来的四分之一个世纪中，通胀平均年率为2%到3%——这已经进入了平均婴儿潮一代的退休年龄——这仍然足以使一美元的价值贬值近一半。

通胀保护证券对抗通胀侵蚀。这是一种保证，今天在你40岁时存下的一美元，在你60岁退休时仍然值一美元。

一个缺点。

联邦政府为投资者提供了两种专门设计用于消除通胀风险的证券。其中一种是财政通胀指数证券，更为人知的是TIPS。像所有国债一样，这些证券支付固定的票息或利率。但债券的本金价值会根据消费者价格指数衡量的通胀变化进行调整。

如今，TIPS提供10年到期的选择。这些债券的一个缺点是，投资者在获得通胀调整后的本金之前，必须对其通胀调整后的收益缴税。TIPS在税延退休储蓄账户中效果最佳。

对于许多个人投资者来说，政府的另一种通胀保护债券更具吸引力：I债券。这是一种储蓄债券，具有许多与其更知名的表亲——传统的EE系列储蓄债券相同的吸引人投资特征。购买或出售I债券时不收取佣金费用。它们以面值出售（每年最高可达30,000美元），并在30年内赚取利息，尽管您可以在五年后出售而不受罚款。投资在债券兑现之前是税延复利的。

保护财富。

与TIPS一样，I债券的利率有两个组成部分。当前的I债券的固定利率为1.60%，该利率在债券的整个生命周期内保持不变。它还具有消费者价格指数的半年通胀调整，目前为1.23%。在四月之前购买的I债券将赚取4.08%的利率。该利率每六个月调整一次。（您可以在www.savingsbonds.gov获取有关I债券的更多详细信息。）

您不会在I债券上一夜致富。但这并不是目的。I债券是长期保护财富的有价值工具。正如过去几年所教导的，退休储蓄更多的是关于减少下行风险，而不是赚很多钱——尤其是在像现在这样危险的时期。

法瑞尔是商业周刊的经济学编辑。他的声音货币广播评论在明尼苏达公共广播电台的周六节目中在全国近200个市场播出。请关注他每周的声音货币专栏，仅在商业周刊在线上发布。

编辑：贝丝·贝尔顿