为什么波音和BAE可能不会联手 - 彭博社

BAE系统会成为战争新娘吗？在三月初，关于欧洲第二大航空航天集团与波音公司（BA ）合并的传闻如 wildfire般传播开来，因为波音首席执行官菲利普·M·康迪特和BAE董事长理查德·埃文斯都出现在伦敦的一场英国国防部会议上。的确，波音和BAE迅速否认了任何合并谈判。但众所周知，总部位于伦敦的BAE正在寻求在美国开拓市场。而波音则希望增加更多海外防务业务。考虑到美国和英国在伊拉克肩并肩作战，这难道不是他们结成联盟的最佳时机吗？

别急。BAE的股价在过去一年中暴跌超过60%，降至1.84美元，因为该公司在关键的英国国防合同上遭遇了问题。在对其尼莫德巡逻机和阿斯图特潜艇的延误和超支进行12亿美元的准备金后，BAE在2002年录得9.83亿美元的亏损。销售额下降了8%，降至191亿美元。由于股票交易远低于账面价值，分析师表示，任何合并交易都必须将BAE的估值远高于市场价格。“溢价将是如此巨大，以至于波音股东无法接受，”瑞士信贷第一波士顿的航空航天分析师哈拉尔德·亨德里克斯在伦敦会议上表示。

跨大西洋的结合面临其他障碍。许多行业观察人士认为，英国当局会对允许BAE——该国唯一的主要防务承包商——落入美国手中感到犹豫。另一个问题是沙特阿拉伯是否能接受一家美国防务承包商取代BAE作为该国主要武器供应商的角色。尽管如此，BAE肯定会继续在美国寻找机会，那里国防支出以健康的速度增长，而在英国则停滞不前。BAE已经在美国完成了几笔大规模收购，包括在2000年底以22亿美元收购的两家洛克希德·马丁公司（LMT ）的防务电子子公司。其最新的美国“瑰宝”是对洛克希德·马丁主导的联合攻击战斗机项目的重大股份。BAE的股份在未来20年内预计将价值约200亿美元。“无可否认的是，美国在大多数防务公司的商业战略中占据重要地位，”BAE董事长埃文斯在伦敦会议上表示。

如果BAE能够通过解决当前国防合同的问题来恢复投资者信心，那么在一两年内，其走上婚姻殿堂的道路可能会变得更加顺畅。随着全球航空航天行业的整合，英国当局可能会得出结论，认为与外国公司的合作比将其国家冠军 relegated 到落后者名单上更好。

不过，波音似乎与BAE并不匹配。虽然波音非常希望能参与联合攻击战斗机的项目，但BAE的其他军事硬件资产并不适合，因为波音更感兴趣于开发软件和通信系统。此外，与波音的联系将迫使BAE剥离其在波音竞争对手空客的20%股份。

考虑到两家公司现有的联系以及它们对军事飞机的共同重视，洛克希德·马丁可能是一个更受欢迎的求婚者。但两者之间的关系不一定会导致合并。尽管BAE迫切希望与美国公司联手，但不太可能会有一场旋风式的求婚。

作者：卡罗尔·马特拉克，巴黎，斯坦利·霍尔姆斯，西雅图