熊市反弹 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

对伊拉克战争迅速结束的希望导致市场连续第二周表现出色。我们认为市场正处于另一个熊市反弹之中，类似于7月和10月底部时的情况。标准普尔500指数在7月至8月的上涨中上涨了20.7%，在10月至11月的反弹中上涨了20.9%。当前反弹的潜力可能会限制在950到965区域，或8月和12月初的阶段性高点。

标准普尔500指数已进入875到965之间的非常强劲的阻力区域。这个图表阻力在短期到中期内将为市场提供一个强大的障碍。在这个区域内，200日指数移动平均线位于910，而从12月初和1月中旬高点绘制的看跌趋势线位于900。

尽管由于入侵和迄今为止在伊拉克取得的成功而获得了收益，但这种情况并没有使股票进入熊市，并且可能不会结束熊市。

在去年12月的一篇专栏中，我们写到了确认新牛市开始所需的一些技术组成部分。大多数熊市结束并过渡到牛市时，都会出现一个主要的看涨反转形态。简单来说，市场开始形成一个一致的高点和低点的模式。许多新的牛市都是以一个主要的双底形态开始的。

目前，标准普尔500指数有可能正在形成一个罕见的三重底部，最后一次在1982年某种程度上形成。要完成这个形态，“500”必须收盘高于965水平。道琼斯工业平均指数可能正在形成一个反向 头肩顶 ，需要收盘高于9050。此时，我们无法真正描述纳斯达克正在尝试形成什么形态，但如果该指数能够突破12月初印刷的1520的阶段性高点，从长期来看，我们肯定会感到印象深刻。

另一个表明熊市已经被压制的迹象是，过去几年主要高点绘制的主要熊市 趋势线 被突破。对于标准普尔500指数，这条趋势线位于975，进一步强调了当前交易区间的高点。纳斯达克的主要熊市趋势线位于1550。

大多数熊市的早期阶段通常会将许多技术指标推向短期和中期的极度超买状态。50天和100天的变化率读数非常高。

随着牛市的开始，整体交易量水平非常高，上涨交易量统计相对于下跌交易量也很强。新领导力从某些类型的成长股中出现。在底部时，市场情绪将达到极端的悲观水平，并在接下来的几周甚至几个月内保持在那里。最后，一个5波上涨的形态开始形成，而不是在熊市期间常见的3波上涨。虽然在再次尝试打破熊市的背部时仍然很早，但这些特征尚未出现。

回到市场最新的动态，有很多理由相信上涨还有进一步的空间。相当大的成交量和机构强烈积累的迹象伴随着强劲的价格走势。早盘的疲软在许多情况下转变为晚盘的强劲，这是一个非常看涨的信号。

国债市场的疲软，与股票市场相反，也是一个好兆头。美元的反弹以及油价、黄金价格和CRB指数的疲软都是价格还有进一步上涨的强烈迹象。海外股市也出现了强劲的价格走势。

市场正处于一个相当强劲、可交易的反弹中，这与过去八个月所见的情况并无不同。虽然我们不认为新的长期牛市已经开始，但我们将关注上述所列的新牛市特征，以证明我们的看法是错误的。就目前而言，进一步的涨幅似乎是可能的。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师