二手衣物——还是收藏品？ - 彭博社

你可以说，Whitney George的投资组合充满了市场的弃儿。他拥有一些在盈利增长急剧下降时被投资者抛弃的股票——或者在季度利润未达预期后失去价值的股票。还有一些则是在与经济环境不符的行业中。一些股票未能兑现辉煌的市场首秀。

他的策略是：在废物中寻找黄金，以足够便宜的价格购买这些股票，最终它们会带来可观的回报。George管理的Royce低价股票基金（RYLPX），自1998年以来年均总回报率为12.1%，而其小型价值同行仅为3.4%。George，44岁，自1993年基金成立以来一直在该基金工作，他说：“这些都是完全不错的公司，但却被彻底摧毁了。”

George利用了他同龄人的狭隘视野。大多数小型股经理不仅专注于快速回报，而且选择集中在几百个名字上，而不是成千上万的股票。虽然George的任务规定他只能购买每股售价低于20美元的股票，但这并没有限制他的风格：在8200只被定义为小型股的股票中，有7000只的价格在他的目标范围内。该基金拥有大约200只股票，单只股票的资产不超过2%——这种风险管理风格得到了标准普尔基金分析师的赞扬。George说：“无论你多喜欢一家公司，你都要限制你的投资。”他说：“你永远不知道会有什么突发情况。”

只有拥有强大资产负债表和大量现金的公司才能进入购买名单。他表示，这些公司在疲软的经济中生存的机会更大。在过去一年中，他更倾向于生物技术和科技股票，这些股票符合条件，许多有趣的公司现在的交易价格低于他们手头现金的价值。

人类基因组科学（HGSI），例如，在2000年时股价曾达到每股108美元，此后跌至6.80美元，因为投资者失去了对该公司能否开发出药物的所有希望。乔治说，他们的账面上有大约1.3亿美元的净现金，“他们三年前开发的所有科学仍然存在，而且还有更多。”

纽约的罗伊斯与合伙人公司是一家管理着79亿美元资产的精品公司，团队的友谊对乔治来说是一个很大的优势。 同事们共享相同的买入并持有的愿景和对便宜股票的渴望。“我们现在做得很好，因为市场对我们之前购买的股票的看法问题已经过去，”他说。“而且这些股票又受欢迎了。”如果乔治能继续保持下去，他的基金可能永远不会过时。

作者：玛拉·德尔·霍瓦尼安