选股是一项团队运动 - 彭博社

在道奇与考克斯股票基金（DODGX），团队合作是至关重要的。“我们在这里有一个集体决策的过程，”基金的首席投资官约翰·冈恩说，“每个人都有相同的投资理念。”这个理念是：寻找目前不受欢迎但具有良好长期增长前景的蓝筹公司。十位资金经理和20位分析师为此努力，取得了令人印象深刻的成果。该基金的五年平均回报率为7.8%，超过了99%的大型价值同行。

位于旧金山的公司的投资过程极其缓慢。每周二早上，10位经理会进行细致的投资组合审查。“我们问自己，如果我们将投资组合放入一个在接下来的四年内无法触碰的保险箱，我们今天会如何投资，”冈恩说。因此，投资组合的周转率异常低，去年仅为13%。这降低了交易成本，提高了税收效率。

四年的时间框架使团队能够专注于道奇与考克斯认为会克服短期问题的公司。一个例子是有线公司康卡斯特（CMCSK）。 “整个有线电视领域因阿德尔菲亚通信公司的丑闻而受到影响，”基金政策委员会成员温德尔·比尔克霍夫说。“但康卡斯特拥有强大的管理团队、良好的资产，以及在未来三到四年内改善利润的催化剂。它开始在与当地电话公司争夺互联网服务用户的战斗中获胜。”

光纤制造商康宁（GLW）也是一个新购买，尽管道奇与考克斯之前已经投资于这家负债累累的公司。该基金在1990年代的大部分时间里持有该股票，但在1998年当股价在20多美元时变得昂贵时出售了。现在以5.50美元交易，再次值得购买。

股票相对于标准普尔500指数的平均股票需要便宜才能进入市场。因此，如果整个行业都很昂贵，比如2000年的科技行业，团队将完全避免它。这可能导致基金将其资产集中在几个不受欢迎的行业。但它仍然是多元化的，通常持有70到90个头寸。请放心，这个谨慎的管理团队以极大的谨慎评估和选择这些头寸。

作者：刘易斯·布拉汉