评论：年度报告：仍然缺乏足够的坦诚 - 彭博社

作者：迈克·麦克纳米

回想一下去年。会计丑闻在各地爆发，国会准备撰写改革立法，证券交易委员会正在呼吁公司提供更好的信息披露。美国企业是否得到了这个信息？

没有。证券交易委员会花了一年时间审查美国500家最大公司的年度报告，并不得不回访其中350家公司以获取更多信息、更清晰的解释或更深入的见解。尽管没有点名公司或对其处以罚款，该机构表示，太多公司只是重复数字或“提供了模板式的内容”。

现在是关键时刻。2002年的年度报告即将送往印刷厂，公司被通知要向其所有者提供更多关于他们面临的机会和风险的信息。证券交易委员会和投资者都需要对模糊不清、废话连篇以及证券交易委员会公司财务部主任艾伦·L·贝勒所称的“电梯音乐”保持高度警惕——这种安抚的声音毫无意义。

报告中的“管理讨论与分析”（MD&A）部分需要最大的改进。即使在安然公司丑闻之前，证券交易委员会就希望高管们利用MD&A清晰地描绘出公司如何赚钱、是什么推动了年度销售和收益的涨跌，以及公司看到的重大目标和风险。沃伦·E·巴菲特——其为伯克希尔·哈撒韦年度报告撰写的董事长信件是一个典范——有一个简单的标准：首席执行官应该像向一位过去一年没有联系的商业伙伴解释情况一样撰写MD&A。“我希望他们告诉我到底发生了什么，我希望他们直接告诉我，”巴菲特在一个证券交易委员会论坛上说道。

公司确实提供了一些信息——给参与财报季电话会议的大投资者和分析师。但年度报告是公司与个人投资者沟通的主要方式，他们有权获得相同的见解。根据美国证券交易委员会（SEC）的说法，他们没有获得的是对“重要的年度变化和趋势”的分析，以及对流动性、现金流和资本资源等重要指标的分析。

SEC还希望公司能更好地解释其关键会计政策。关于何时将债务排除在资产负债表之外、如何确认长期合同的收入或如何计算税收的决策可能会使底线波动数百万美元。SEC希望公司增加对其关键决策原因的新分析，并解释不同的方法将如何改变他们的结果。

隐藏的假设在养老金会计中尤其重要。由于股市疲软，传统的养老金计划在90年代末曾提升底线，现在却产生了“显著未确认的损失”，这对投资者来说往往不清晰，SEC表示。公司需要明确他们在养老金计算中使用的经济和精算数字，以便投资者能够判断他们是否被欺骗。

所有这些额外的分析和细节可能会使年度报告变成电话簿。为了避免这种情况，公司必须将明确披露作为首要任务。这意味着CEO需要更多关注——他应该是，按照巴菲特的说法，“首席披露官”——而律师的影响力应减少，因为律师往往会将简单明了的报告变得模糊。“披露太重要了，不应仅仅交给律师，”贝勒说。

美国证券交易委员会（SEC）也必须继续关注此案。尽管它正在聘请新的律师和会计师，但该机构表示它无法每年审查每一份年度报告。但它应该努力超越2002年《萨班斯-奥克斯利法案》设定的每三年审查一次每家公司的标准，特别是对于大公司而言。与其在私下里施压企业高管——就像去年那样——该机构应该迫使更多的首席执行官采取公开修正年度报告的尴尬步骤。投资者有权了解他们所拥有公司的情况。

麦克纳米负责报道SEC。