保罗·艾伦：可怜的小富豪 - 彭博社

作者：罗纳德·格罗弗

保罗·艾伦没有参加今年的奥斯卡颁奖典礼，尽管这位亿万富翁微软联合创始人拥有梦工厂好莱坞工作室24.5%的股份。这通常使他成为参加好莱坞年度颁奖盛典的A名单上的人。但如今，艾伦还拥有陷入困境的有线电视公司Charter Communications（CHTR），他并不需要奥斯卡来制造戏剧。他的有线电视集团面临一些艰难的决定，这可能迫使他进行重组——并可能失去对他70亿美元投资的控制权。

截至3月31日，总部位于圣路易斯的Charter Communications根据与几家最大银行的契约，必须向证券交易委员会提交其10-K报告。对于一些公司来说，这并不算什么大事。但几个月来，Charter的会计做法一直受到证券交易委员会和圣路易斯的联邦大陪审团的调查。尽管公司承认这两项调查并表示正在全力配合，但Charter在说服其审计师KMPG签署可能的“无保留”财务报告方面并不轻松，而贷款方对此是坚决要求的。

没有这份健康证明，艾伦的公司需要与其银行达成某种协议。否则，他们可能会迫使他以可能导致艾伦失去控制权的方式重组资产负债表——并在互联网崩溃中遭受最大的损失之一。

鸡回家了。

特许经营是艾伦“联网世界”愿景的核心，在这个世界里，手握遥控器的电视观众可以在他们的巴卡隆椅上舒适地冲浪网络。曾经身价超过300亿美元的艾伦并不介意花费他的微软（MSFT）财富来实现这个梦想，投入了约70亿美元进行了一系列交易，创造了特许经营公司。但这家在40个州拥有670万用户的有线电视公司，积累了大量债务，却没有增加足够的用户来抵消成本。在过去四年中，特许经营公司损失超过27亿美元。

账单可能即将到期。根据瑞银华宝分析师阿里耶·布尔科夫的说法，特许经营公司必须在4月1日前向其银行支付1.71亿美元。但如果它无法在前一天向证券交易委员会提交财务报告，它将需要向银行寻求30天的宽限期——这一举动将冻结其借款能力。截止到9月30日——这是它向联邦政府的最后报告——特许经营公司账面上只有5.08亿美元现金，因此可能无法支付银行并仍然保留足够的现金来维持自身运作。

如果特许经营公司与审计师达成清洁10-K协议的可能性看起来不大，布尔科夫认为，它可能会跳过1.71亿美元的付款，而是在30天的宽限期内尝试与银行进行重组谈判。“公司正走在一条非常危险的边缘，”布尔科夫说。

考虑艰难的选择。

这一切对艾伦意味着什么？在4月14日，他需要根据“卖出”协议支付7.18亿美元，作为特许经营公司的大股东（55.6%），他保证了公司1999年从AT&T购买有线电视系统的交易——现在由康卡斯特（CMCSA）拥有。这将使艾伦在特许经营公司的风险超过75亿美元。

在重组中，银行家可能会坚持要求艾伦向他负债累累的企业投入更多资金。去年，当艾伦告诉证券交易委员会他正在考虑将查特公司私有化时，这似乎是合理的。但据查特公司内部人士透露，现在这一选项的可能性较小。由于股票价格从一年前的16美元跌至不到90美分，艾伦的大规模收购可能会引发大量股东诉讼。而引入资金充裕的合作伙伴将减少艾伦的股份，这一选项他似乎从未对此表示过热情。

艾伦的发言人拒绝评论这位高管可能会采取的下一步行动，尽管接近查特的消息人士表示，内部人士已被告知在各种调查解决之前要避免进一步交易。消息人士称，艾伦已聘请总部位于纽约的重组公司米勒·巴克法尔·刘易斯公司来帮助他找到摆脱困境的方法。

逐渐消退的愿景。

查特的董事会还成立了一个小组委员会来探索自己的重组选项。投资银行家拉扎德·弗雷尔斯据说参与了寻找解决方案的工作，但两家公司都未提供确认。

查特及其银行显然必须尽快达成某种协议。查特正在试图出售其所称的非核心资产以帮助减少债务。但银行家们希望获得的金额远超过火灾销售所能筹集的。如果查特未能在3月31日的截止日期之前达成协议，银行可能会对此非常敏感。就像艾伦一样，他看到自己对互联网世界的愿景逐渐消失，心情也不会好。

格罗弗是洛杉矶分社社长，负责 商业周刊。请关注他每周的《权力午餐》专栏，仅在商业周刊在线

编辑：帕特里夏·奥康奈尔