实时战争如何推动市场 - 彭博社

在3月25日下午12:20，道琼斯工业平均指数开始上涨35点。英国天空新闻刚刚报道当地人在南部城市巴士拉发起反萨达姆的起义。在两个小时内，尽管伊拉克官员否认了这些传闻，但CNN、路透社和美联社已经进行了报道。交易员们争相购买股票并抛售债券。“我们开始购买交易所交易的指数基金和半导体HOLDRS [股票篮子]，”华尔街接入的机构交易副总裁基思·基南说，该公司代表对冲基金和其他机构进行交易。

华尔街的新手交易员总是被告知：“不要与市场对抗。”但随着战争新闻主导市场，今天的规则可能是：“不要与电视对抗。”交易员们紧盯着他们的电视屏幕。通常，他们所看到的会让他们陷入狂热，因为他们在任何坏消息的暗示下抛售股票，而在好消息时购买——并对国债、黄金和石油股票做相反的操作。

“这是一场由媒体驱动的市场，基于当前的战争，”Brean Murray & Co.的股票交易高级副总裁詹姆斯·帕克说。“[这]就像一场沙尘暴。我见过它在两分钟内因传闻而上下波动50到75点，一旦传闻被确认或否认，轰，立刻又反转过来。”

城里唯一的游戏。

考虑过去10个交易日。3月12日，当电视报道显示战争临近，投资者相信战争将会短暂而顺利时，道琼斯开始上涨。到3月21日，随着股市屏幕上充满了狂喜，道琼斯上涨了1000点，或13%，并创下自1982年以来最大的五天涨幅。但在一个周末充满了美军士兵被杀或被俘的消息，以及比预期更强的伊拉克抵抗后，交易员们在3月24日星期一回归，重创道琼斯，下降了3.6%，这是六个月以来的最大跌幅。

显然，这是一场交易者的市场，在这里短期操作往往是唯一的游戏。事实上，由于波动性高而成交量低，长期策略可能简直是自杀。也就是说，除非投资者利用这些动荡时期在某些价格点买入或卖出。“当短期事件提供机会时，你希望能够在长期基本面基础上做出反应，”巴尔的摩T. Rowe Price Group Inc.的首席股票交易员安迪·布鲁克斯说。

专家表示，程序交易员同时处理一组股票，并使用计算机化的买卖指令，占据了纽约证券交易所交易量的近三分之一，是1989年水平的三倍多。他们与对冲基金和专有交易员一起参与这场战争。零售和长期投资者在很大程度上仍然处于观望状态。根据美国银行证券的数据，自年初以来，美国股票基金已经净赎回了130亿美元，而债券基金吸引了380亿美元。

延迟复苏。

这一趋势可能会持续至少与战争一样长，因为市场是由新闻而非基本面驱动的。“在盟军主导伊拉克人的日子里，10年期国债收益率和股市将会上涨，反之亦然。就是这么简单，”蓝筹成长信函的编辑路易斯·纳维利尔说。

这并不意味着市场的总体方向不会向上——至少在战争期间。自3月12日以来看到的反弹可能会在某些波动中恢复。但即使它继续，也可能是不可持续的（见BW在线，03/20/03，“不要指望‘反弹’会持续”）。熊市的基础仍然存在。例如，企业利润仍然乏善可陈，因为许多公司继续面临竞争压力，并背负着巨额债务。而消费者信心则一直低迷。

确实，战争最终可能对经济有利。但随着军事成本上升、财政刺激前景不明、科技行业过剩以及其他痛点，任何复苏可能会推迟到2004年。

与此同时，市场将继续受到自身CNN效应的影响。“我们倾向于‘观察和看看’——而不是‘等待和看看’，”Brean Murray的Park说。普通投资者呢？与其交易新闻，他们可能更好地只是观看新闻。

作者：Marcia Vickers，报道：Heather Timmons