标普将Regeneron评级下调至持有 - 彭博社

再生元 (REGN ): 从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师：Frank DiLorenzo

周一，由于Axokine的III期数据令人失望，该制药公司的肥胖治疗药物股价大幅下跌。平均体重减轻6.2磅令人失望，因为这低于早期II期试验中约10磅的体重减轻。此外，许多患者对Axokine产生了中和抗体。标准普尔仍然认为，Axokine在治疗未能使用批准的肥胖药物的患者方面有一些有限的潜力，但这需要新的试验。再生元的IL-1 Trap（II期）可能作为类风湿关节炎的二线治疗提供一些希望。标准普尔将2003年的每股亏损从3.25美元下调至2.79美元，并将2004年的亏损从3.45美元缩小至2.41美元。标准普尔的观点基于预计再生元的现金消耗率将因Axokine相关的临床成本降低而大幅下降，但风险仍然非常高。

艾尔特里亚 (MO ): 维持3星（持有）

分析师：Howard Choe

周五晚些时候，艾尔特里亚的烟草部门，菲利普·莫里斯美国公司表示，由于一项120亿美元的债券是针对里程碑式消费者欺诈诉讼Miles诉菲利普·莫里斯的要求，它可能无法向与1998年MSA和解相关的美国各州支付款项，该款项定于4月15日支付。虽然艾尔特里亚无法向各州支付26亿美元的款项是一种可能的情况，但标准普尔认为这不太可能。尽管如此，标准普尔认为艾尔特里亚要求伊利诺伊州对Miles诉菲利普·莫里斯案件施加债券上限或较小债券的努力可能会得到急于确保收到款项以弥补其预算赤字的各州的干预支持。

AOL时代华纳（AOL）：重申3颗星（持有）

分析师：图纳·阿莫比

由于持续的政府调查的阴云尚未消散，一份新的10-K报告表明与贝塔斯曼和AOL在线部门之间的广告交易相关的更多SEC强制性收入重述的可能性。此外，未计入费用的股票期权将影响2002年的每股收益24美分（相比2001年的33美分），因为授予的公允价值下降了61%，授予数量减少了40%，假设的波动率降低了6%。此外，养老金资金不足几乎增加了三倍，折现率降低了50个基点，但基于标准普尔核心收益，2002年每股收益的影响出乎意料地被抑制，因为实际回报大大超过了平滑回报和融资成本。

Biovail（BVF）：维持4颗星（增持）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

新的研究表明，Biovail的新药Cardizem LA的夜间给药为心绞痛患者在早晨心脏病发作风险较高时提供了额外保护。最近获得高血压的批准，这些新数据应支持对心绞痛的额外申请。标准普尔预计Cardizem LA在2003年的销售额为6500万美元，2004年为1.25亿美元。强劲的研发管道包括缓释版本的曲马多止痛药、Zocor抗胆固醇药物和百忧解抗抑郁药。股票的估值相对于该专科药物的市盈率有10%的折扣，但在市销率基础上相对于同行则以较大溢价出售。

埃尔帕索（EP）：维持3颗星（持有）

分析师：克雷格·谢尔

埃尔帕索在第四季度报告每股亏损69美分，而每股收益为79美分，远低于预期。然而，埃尔帕索重申了其2003年持续每股收益的指导。标准普尔认为，加州争议的和解、资产销售的进展以及管理层的变更都是积极因素。尽管预计2003年GAAP每股收益（包括一次性项目）接近盈亏平衡，埃尔帕索的股价仍低于其账面价值的45%。目前，标准普尔表示，由于埃尔帕索近期的流动性和不确定性，以及作为加州和解一部分待售股份的悬而未决，折扣是合理的。

沃乔维亚（WB）：从3星（持有）升级至4星（增持）

分析师：斯蒂芬·比格尔

沃乔维亚宣布上调其2003年第一季度每股收益的指导。现在预计每股收益为76美分至78美分，而共识为72美分。沃乔维亚指出，收入增长好于预期，尤其是来自交易的收入，良好的费用控制和稳定的信用趋势。它还预计与第一联合银行的合并整合相关的成本低于预期。

尽管标准普尔的2003年每股收益预期3.05美元已经考虑了比华尔街更乐观的因素，标准普尔仍将其预期上调至3.10美元。随着合并产生良好结果，标准普尔怀疑将会出现溢价估值。