反弹应该恢复 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

尽管最近价格有所疲软，但3月12日的日内低点反弹仍然完好。正如我们在过去几周所说的，标准普尔500指数在870到965之间的阻力将是巨大的，而这正是市场首次出现问题的地方。短期回调应在850区间内保持，这将为再次反弹至3月21日收盘高点896以上的恢复高点奠定基础。

除了“500”面临的重大图表阻力外，还有其他几个原因导致市场暂停。150日指数平均线在11月底和1月初阻止了上涨，再次为“500”创造了一个天花板。150日平均线目前在890。另一个阻力来自于从12月初日内高点和1月高点绘制的看跌（向下倾斜）趋势线，这一水平在895。

在下行方面，850区域有来自多个来源的支撑。首先，来自2月中旬创出的高点的图表支撑。其次，3月17日大范围日的中间点在845。最近上涨的50%回撤位在842，而38.2%回撤位在855。50日指数移动平均线，通常为市场提供支撑，目前在856。由于如此接近的区域内有如此多的阻力和支撑来源，市场最近的区间缩小也就不足为奇了。

内部行动保持相当健康，表明还有更多上升空间。我们的日常累积/分配模型，测量纽约证券交易所和纳斯达克的上涨和下跌成交量，仍然略显看涨。整体成交量的表现正如在上涨期间应有的那样。成交量伴随着价格上涨，而在下跌日则减少。盘中市场行动也表现积极，许多弱势开盘后在白天出现强势。这无疑表明投资者在弱势时积累股票，这是上涨趋势中的基本变量。

情绪正在慢慢成为一个问题，在整个熊市期间，任何反弹都激发了看涨情绪的显著增加，人们错误地希望最糟糕的情况已经过去（见BW在线，03/31/03，“突破并兑现”）。投资者智力对通讯作者的调查在最新的市场低点时并没有显示出太多恐惧，再次朝着看涨极端水平移动。该调查目前显示47.8%的看涨者和33.3%的看跌者。最近的看涨情绪峰值出现在12月初，为51.1%，而看跌情绪的谷底也在12月初，为24.2%。不幸的是，通讯作者中的市场情绪正朝着这些水平回升。

认沽/认购比率自2月中旬以来一直在下降，接近表明市场出现问题的水平。CBOE认沽/认购比率的10天指数移动平均最近降至0.70，非常接近11月底股票达到峰值时的水平。30天CBOE认沽/认购比率已降至0.77，非常接近8月和11月达到的0.75水平，这两个都是市场的中期峰值。

其他市场的行动在短期内对股票仍然是看涨的。黄金和CRB指数在短期内已经大幅下跌，这对股票是个积极信号，然而，这些图表仍然处于长期上升趋势。这同样适用于国债市场，因为10年期国债收益率已经超过近期的低点，但仍然处于长期牛市中。从历史上看，较低的收益率对股票是看涨的，但自1998年以来，债券的走势与股票相反。

因此，为了确认股票确实已经转变，我们希望看到10年期国债收益率开始形成一系列更高的高点和更低的低点，并突破近期的收益率高点4.25%。美元最近显示出一些强势，但仍处于长期下行趋势，如果继续这样，对股票来说并不是个好消息。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师