少数特种化学品的催化剂 - 彭博社

作者：理查德·奥赖利

专业化学行业在2003年将继续面临挑战性条件。虽然我们在标准普尔预测整体经济增长——以及与之相关的行业产品需求——将比2002年更高，但更高的商品化学品和能源成本将继续挤压该集团的利润率。

对于专业化学制造商，标准普尔预计商品化学品和能源这两项关键投入的成本将在2003年持续高企。特别是，更高的能源价格正在侵蚀化学制造商的收益，并可能减缓经济增长，降低消费者对化学品及其衍生产品的需求。

2003年初的平均能源价格高于我们的预期，部分原因是对美国主导的伊拉克战争的担忧。如果当前冲突持续的时间超过普遍假设，它可能会使油价保持在当前高位，同时抑制支出和消费者信心（根据一些调查，消费者信心已经降至九年来的最低点）。

滞后期。

自2001年以来，用于生产专业化学品的商品化学品成本也有所上升。在2003年1月和2月，工业化学品的生产者价格指数（PPI）达到了历史最高点，后者月份比去年同期高出23%。我们预计专业行业将在能源价格稳定之前经历更高的化学品成本。

专业公司通常会经历原材料成本上升与他们能够提高自身价格之间的滞后。这种滞后主要是由于销售合同不允许专业价格像成本那样频繁变化。在快速上涨成本的时期，例如2003年初，专业利润受到挤压，直到价格能够赶上。然而，在原材料成本下降的时期，这些合同可能允许专业公司保留任何成本节省，直到根据合同条款实施价格降低。

许多化工公司在2003年将面临更高的养老金和其他退休后福利支出，这主要是由于自2000年初以来股市下跌导致的养老金资产减少和低利率。保险和员工福利的支出也将更高。

强有力的组合。

从积极的一面来看，过去一年中，美元相对于欧元贬值。这应该有助于提升公司海外业务的报告销售和净收入，同时改善美国生产商在长期内的竞争贸易地位。

尽管行业前景仍然不尽如人意，但我们仍然认为有一些有吸引力的价值。我们在该组中的首选是Ecolab（ECL），国际香料与香精（IFF），RPM国际（RPM）和Sigma-Aldrich（SIAL），每个公司的评级均为4星（积累）。

分析师奥赖利关注标准普尔的化学股票