以“谨慎乐观”等待 - 彭博社

标准普尔仍然有理由相信2003年下半年会更好，并且认为标准普尔500指数可能在年末收于950点（相比于4月2日的881点）。这是标准普尔的高级投资官大卫·布拉弗曼的报告，他预计在伊拉克战争解决之前，股票不会有明显的上涨趋势，企业也没有好的盈利消息。

布拉弗曼表示，标准普尔目前建议投资者将65%的投资组合配置在股票上，并集中关注消费品和材料行业的股票。他补充说，标准普尔目前强烈推荐的一些股票包括Clorox（CLX）、沃尔玛（WMT）、埃克森美孚（XOM）、宝洁（PG）、甘尼特（GCI）和微软（MSFT）。虽然布拉弗曼认为市场可能会重新测试去年夏天的低点，但他补充说，他预计市场会反弹。

这些是他在4月1日由《商业周刊》在线和标准普尔在美国在线上进行的投资聊天中提到的一些要点。他在回答观众和《商业周刊》在线的杰克·迪尔多夫的问题。以下是编辑过的摘录。完整的文字记录可在美国在线的关键词：BW Talk中找到。

大卫·布拉弗曼与今天讨论的任何公司没有关联或所有权利益。标准普尔的其他附属公司可能会为讨论中的公司提供服务。

问：大卫，市场今天稍微恢复了一些失去的地面。你认为还有更多的上涨希望，还是我们被战争和经济新闻困住了？

答：

好吧，我们确实被战争和经济新闻困住了，似乎每天的上涨都被下跌所抵消。我认为在战争解决之前，我们不会进入明确的上涨趋势，直到我们开始获得积极的盈利惊喜。

问：你对纽蒙特矿业（NEM）的看法，短期和长期？

答：

我们目前对该股票的推荐是“增持”，时间范围为接下来的6个月到12个月……如果你相信黄金价格会上涨，纽蒙特是一个合理的选择。该公司已经成功地大幅减少了债务。

问：如果我的投资组合中石油占比很重，现在卖掉埃克森美孚（XOM）和皇家荷兰石油（RD）是个好主意吗？

答：

现在，我们对埃克森美孚的评级是“强烈买入”，对皇家荷兰的评级是中性。所以如果你打算减少对能源的投资，我可能会首先考虑削减RD的持仓。

问：你对辉瑞（PFE）的看法？

答：

我们目前看好辉瑞，并将该股票评级为5星（买入）。我们预计今年的收益为1.80美元，2004年增长至2.07美元。我们认为在待完成的法玛西亚（PHA）交易完成后，估值会更好。

问：大卫，你对惠普（HPQ）和朗讯（LU）有什么看法？

答：

我们对惠普持中立态度。1月季度的收入低于预期，主要是由于美国商业业务持续疲软。需求何时会恢复尚不确定。我们预计明年会有良好的增长，但我们会在这里谨慎购买。我们对朗讯的看法更差。我们建议投资者避免购买该股票，主要是因为我们仍然看不到它们在今年或明年恢复盈利。

问：请问对美国运通（AXP）一年的看法。

答：

尽管当前的旅行环境不稳定，但我们仍会逐步增持该股票。我们预计今年每股收益为2.23美元。

问：你认为到2003年底标准普尔500指数会在哪里？

答：

我们对下半年持谨慎乐观态度，预计到12月31日标准普尔500指数会达到950点，比今天的收盘高出91点。

问：你对通用电气（GE）有什么看法？

答：

我们目前对通用电气持中立态度。我们的分析师认为当前的水平是合理的估值，除非该股票以显著折扣于当前水平出售，否则可能不会推荐该股票。

问：跟踪标准普尔500指数的基金在今年剩余时间内是否有意义？

答：

对于那些不想挑选个股的人来说，这是获得市场多元化曝光的好方法。我建议进行此操作的人还应在标准普尔500指数之外，增加一些对标准普尔中型股400指数的投资。

做这件事的一种方法是通过交易所交易基金。您可以通过SPDR购买标准普尔500指数的头寸。标准普尔500指数的股票代码是SPY，而标准普尔中型股400指数的股票代码是MDY。

问：现在可能是告诉我们标准普尔如何分配资产（股票与债券与现金）以及各个行业在股票投资组合中应如何加权的好时机。

答：

目前，我们建议典型投资者将约65%的资金投入股票，25%投入中期债券，10%投入现金。我们目前关注的行业是消费品和材料。问：甘尼特（GCI）是一只安全的股票吗？

答：

我们认为是的。我们预计2004年盈利将从今年的4.87美元增长到5.65美元。我们将该股票评为强烈买入。

问：有没有您会卖出的股票？

答：

有很多。这些包括AT&T无线（AWE）、坎贝尔汤（CPB）、达美航空（DAL）、道琼斯（DJ）、伊士曼柯达（EK）、希尔顿酒店（HLT）、诺斯罗普·格鲁曼（NOC）和星巴克（SBUX）。

问：杜克能源（DUK）继续遭受困扰——你对未来的看法是什么？

答：

我们对杜克持中立态度，部分原因是他们的交易部门可能仍会看到其信用评级下降至垃圾级，导致大约4亿美元的潜在新抵押要求。然而，该公司重申了对当前股息的承诺。

问：由于估值较低，你会推荐定投[每月投资固定金额]吗？

答：

考虑到市场的波动性，这在此时并不是一个坏主意。这样一来，随着市场的疲软，你可以加大对某些头寸的投资，而你的部分持股则可能在更高的水平上被购买。这是在不确定市场中的一个良好长期策略。

问：这是你们覆盖的股票吗？你对RPM国际（RPM）的看法是什么？

答：

我们不仅关注它，我们甚至喜欢它。RPM的特种涂料和涂层市场持续改善，我们预计其收益将从2003财年的1.03美元（5月）增长到2004财年的1.15美元。

问：联邦快递（FDX）的价格正逐渐接近联合包裹服务（UPS）。你如何解释这一现象？UPS似乎是一家更广泛的公司。标准普尔如何评价FDX和UPS？

答：

目前发生的事情是，联邦快递在其空运快递业务中看到的交易量疲软，但他们的地面和货运表现非常出色。显然，FDX正在从UPS的强项中夺取业务。我们目前将FDX评为强烈买入，而对UPS持中立态度。

问：一家受到丑闻影响的公司——你认为HealthSouth（HRC）会发生什么？他们会复苏吗？

答：

如果他们真的复苏，可能需要的时间会超过我们愿意等待的时间。我们一直建议投资者避免投资HealthSouth，在纽约证券交易所暂停该股票交易后，当股价跌至约11美分时，我们停止了对该股票的覆盖。因此，我们不会提供意见。

问：我的投资顾问认为我应该继续持有百时美施贵宝（BMY），尽管制药行业并不受欢迎。评论一下，David？

答：

我们的观点是，在制药行业中，有比BMY更好的机会，包括之前提到的辉瑞。至于BMY，不仅存在过去库存渠道填塞做法的重述问题，BMY还面临SEC的调查，以及因专利到期和产品管道疲软而损失30亿美元的销售额。

问：现在SBC Communications（SBC）与Hughes的交易取消，是个重新投资的好时机吗？

答：

这个消息今天对股价有所帮助，但从长远来看，我们发现该股票在高现金流倍数下并不吸引人。此外，收益质量比我们希望的要弱一些，因为它们包括来自SBC养老金计划的可观收益。

问：现在电信行业有没有什么看起来吸引人的投资机会？

答：

我们目前在电信行业最喜欢的股票是Alltel（AT）。AT在其无线和有线市场面临的竞争压力较小，在疲软的运营市场中提供了上行潜力。

问：你对西尔斯（S）的看法是什么？

答：

我们目前对该公司持中立态度，更乐观的观点认为他们可以为其信用卡业务获得一笔可观的金额。如果不能，西尔斯将陷入一个相当平庸的业务中。

问：你认为我们会重新测试低点吗？

答：

总是有可能重新测试低点。问题在于测试是否成功。到目前为止，去年夏天设定的低点保持不变，我预计这种情况会继续。因此，标准普尔500指数可能会降到790-800水平，但我预计如果发生这种情况，它会迅速反弹。

问：考虑到所有的会计问题，为什么还要投资于美国在线时代华纳（AOL）？

答：

我们目前不建议任何人在这个时候增加持仓，但如果你已经持有股票，我们会建议继续持有。美国在线将继续进行重组，这可能最终会增加价值。今年晚些时候，我们可能会看到时代华纳有线电视的首次公开募股，这应该能让公司在未来更专注于其核心业务。

问：我们收到了一些关于可能太小而无法纳入标准普尔覆盖范围的公司的问题。大卫，股票进入你们的覆盖范围的标准是什么？

答：

一般来说，我们有大型股的导向。我们关注标准普尔500中的所有股票，排除我们的母公司麦格劳-希尔公司（MHP）。我们还关注标准普尔中型股400和标准普尔小型股600指数中大约一半的股票。我们还关注一些不在任何指数中的小型股，总覆盖范围约为1200只股票。

*问：超市股票 -- Safeway (*SWY *), Kroger (*KR *), Albertson’s (*ABS ) -- 是否会回到更高的估值？

答：

它们可能会，但那还需要一段时间。我们目前对这三家公司在这个低利润、竞争激烈的行业中持中立态度。

问：现在S&P中有哪些股票提供良好的收益？

答：

我们喜欢的一些股票包括埃克森美孚，收益率为2.6%，Alltel收益率为3.1%，虽然不在S&P 500中，但我们喜欢并且在当前水平会购买的股票是切尔西物业集团（CPG），其当前收益率为5.7%。

问：在接近收盘时，让我们看看最乐观的一面 -- 现在S&P的强力买入有哪些？

答：

我们会购买的一些股票包括安进（AMGN），Sysco（SYY），美敦力（CAH），Clorox（CLX），沃尔玛（WMT），埃克森美孚（XOM），宝洁（PG），甘尼特（GCI），微软（MSFT），阿尔贝托·卡尔弗（ACV），以及美国标准（ASD）。

编辑：Jack Dierdorff