本土秃鹫群 - 彭博社

随着欧洲公司以创纪录的数量走向破产法庭，秃鹫们的盘旋并不令人惊讶。专门以低价收购困境资产的美国私募股权公司，如科尔伯格·克拉维斯·罗伯茨、德克萨斯太平洋集团和橡树资本管理公司，已在欧洲加大了他们的运营力度。

但越来越多的盯上旧世界公司的秃鹫来自更近的地方。一群新的欧洲投资基金正在追踪破产公司，旨在将其扭转过来。“在这些古老的国家，人们一直认为破产的公司是死的。但我们看到真正的价值，不应该被扔进垃圾桶，”巴黎绿色复苏基金的经理雅克-亨利·皮奥特说。该基金于去年七月成立，已从欧洲投资者那里筹集了180万美元，并收购了几家濒临破产的法国企业，从飞机制造商兰斯航空到印刷机制造商Seailles et Tison。

直到最近，欧洲的大多数秃鹫基金都在英国。其中一家最具攻击性的伦敦Alchemy Partners，已收购了从养老院公司到家居用品连锁店的英国企业。但在法国和德国的行动正在加速，这两个国家共同占据了所有欧洲商业破产的一半。以2000年底成立的柏林资本管理伙伴公司为例。在筹集了1.2亿美元后，它于2001年收购了厨房水槽和台面的制造商Schock Group。去年夏天，它还在牙科实验室连锁Flemming中获得了股份。该基金的投资经理诺伯特·德雷耶表示，德国充满了更多机会。“这对我们来说很好，因为这是一个不太多公司愿意进入的细分市场，”他说。他补充道，对于大多数投资者来说，“风险水平实在太高。”

确实，但价格低得惊人。例如，绿色复苏基金仅花费了30,000美元收购了兰斯航空。这家公司位于法国香槟地区，曾为塞斯纳飞机公司组装飞机。但现在它唯一的产品是小型F406涡轮螺旋桨飞机，每年从对通勤航空公司和法国海关及海事当局的销售中带来约200万美元的收入。皮奥特和他的合作伙伴认为，他们可以通过削减员工和投资几十万美元来提高效率，从而实现盈利。

当然，也有陷阱。只需问问美国收购公司Clayton, Dubilier & Rice Inc.，它在另一家陷入困境的欧洲飞机制造商德国费尔柴德多尼尔公司的投资中损失惨重。这家美国公司在2000年领导了一组投资者，以12亿美元收购了这家飞机制造商，但去年却陷入破产。但即使这次秃鹫们避开费尔柴德多尼尔，仍然有很多其他目标。尽管去年有37,700家德国企业破产，但德国风险投资协会估计，风险基金对困境中的德国公司的投资不超过4600万美元。欧洲的秃鹫们似乎将继续飞翔。

来自巴黎的卡罗尔·马特拉克