评论：日本公司的草根革命 - 彭博社

当一切结束时叫醒我。这概括了全球对日本冰冷经济改革的兴趣水平。随着经济漂浮不定，改革者从右侧登场，然后通过一个陷阱门跌落。一个“混乱应对”的哲学主导着今天。年复一年，日本越来越陷入无关紧要的境地。

但等等——请注意。日本正在发生一些相当积极的事情。暂时放下最新的糟糕经济数据和对小泉纯一郎首相的失望。投资银行家如野村控股公司，在重组艺术家和精明的金融工程师的帮助下，正在逐步消除日本企业的僵化，每次交易都是一步。事实上，日本正在酝酿一场重组的重大变革。这一切都是从底层开始的。

出售资产、剥离子公司和合并曾经是典型日本首席执行官的禁忌，承认了弱点和失败的战略。然而，自1997年以来，尽管基数很小，合并活动已经增长了八倍多，去年达到了约1,881笔交易，并预计今年将增长50%。这与全球趋势相悖。去年，全球合并交易下降了20%。

而日本的蓝筹股正在引领舞蹈。相机制造商美能达公司和柯尼卡公司，以及贸易公司日商岩井公司和日新公司等竞争对手，正急于相拥而入，以削减成本并关闭重叠的业务线。如今，除了丰田汽车公司和本田汽车公司外，日本的11家汽车制造商中几乎所有公司都有外资联盟或股权合作。像东芝公司这样的高科技公司已经退出了不盈利的业务，包括动态随机存取存储器芯片。

与此同时，日本公司正在寻求投资银行家的帮助。野村首席执行官宇治江纯一表示，解决日本问题的办法是“通过资本市场，如并购、出售不良贷款，以及通过证券化来缩减资产负债表。”去年，这类“结构性融资”交易的价值跃升了75%，达到了约300亿美元。

这些都是不光彩的事情，但对于野村、摩根士丹利等西方巨头，以及像Ripplewood Holdings LLC和Lone Star Group这样的重组专家来说，这是可靠的收入。是的，他们是为了赚钱。但随着时间的推移，这将释放出更多资本用于更具生产力的用途，并减少拥挤行业的产能，这降低了公司的定价能力，并加剧了日本的通货紧缩困境。

你可能会问小泉公司怎么办？他们的工作是让位于私营部门，让其自行运作。不幸的是，他们的倾向是干预，推动数十亿美元的债务减免计划，以拯救与政治相关的公司，如零售巨头大荣株式会社和总承包商羽田株式会社。这种做法应该受到抑制。对于已经负债累累的日本银行来说，继续向这些僵尸公司提供贷款并不是明智的政策。

最终，必须允许一些大公司倒闭。这将需要日本政策制定者心态的革命——不幸的是，失业率将远高于当前的5.5%。但通过整合和聪明的金融工程，企业日本的一大部分可以复苏。所以让千百个交易绽放吧！这是摆脱日本困境的唯一可靠途径。

由布赖恩·布雷默