为什么德勤没有分拆 - 彭博社

在3月31日，审计巨头德勤会计师事务所突然放弃了分拆其咨询业务的计划。作为一家合并的公司，德勤独树一帜。它的所有竞争对手都已经分拆——要么出售咨询部门，要么将其剥离为独立的上市公司——尽管两者保持合并并不违法，但证券交易委员会通常禁止会计师事务所为审计客户提供咨询服务。德勤表示将遵守这一规则。它别无选择。被迫不情愿地走向分拆，它等待得太久，失去了机会。

董事长詹姆斯·E·科普兰（James E. Copeland Jr.）长期以来一直认为，审计与咨询的关联是有益的，而不是有损的。因此，直到2002年初，德勤才决定对其咨询业务进行管理层主导的杠杆收购，这至少让咨询合伙人掌控了他们的业务。

问题就是从那时开始的。正如科普兰所描述的，麻烦的第一个迹象出现在德勤询问其贷款方，如果公司放弃咨询收入，他们希望什么条款。尽管德勤是私营公司，但它的资产负债表强劲，借款条件与A评级公司相当或更好。科普兰预计贷款方会要求稍高的利息，也许是偿还部分债务。但到那时，安达信已经解散，因此德勤借款的银行和保险公司坚持要求更加苛刻的条款，包括提供担保以确保他们的贷款。

他们仍然向前推进——直到上个月的最后一击。咨询公司的收入下降，包括大部分审计客户工作的离开，意味着它无法充分支付债务。“我们有点像是在经济和信贷市场的曲线下追逐，而我们从未走得足够远以完成交易，”科普兰说。

作者：纳奈特·伯恩斯，纽约