标准普尔将德州仪器评级上调至买入 - 彭博社

德州仪器 (TXN ): 从4星（增持）升级到5星（买入）

分析师：托马斯·史密斯

这家芯片制造商报告第一季度每股收益为7美分，而去年同期亏损2美分——比市场预期高出1美分。总收入同比增长20%，比第四季度增长2%，而半导体收入同比增长23%，比第四季度增长2%。毛利率扩大。芯片的订单与出货比率上升至1.03。宣布裁员1250人，约占3.6%。标准普尔认为德州仪器在芯片行业复苏方面取得了良好进展，预计这种复苏将持续到2005年。标准普尔认为，随着工厂利用率的提高，利润率有望扩大。以标准普尔2004年75美分的预估为25倍，德州仪器的股票交易价格高于市场，但与同行一致。德州仪器的股价低于标准普尔估计的内在价值约为24。

圣裘德医疗 (STJ ): 从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师：罗伯特·戈德

这家医疗设备制造商报告第一季度每股收益为43美分，而34美分——比标准普尔的预测高出4美分。圣裘德继续参与强劲的植入式心脏复律除颤器市场，在医生对其新EPIC ICD设备的强劲接受下，实现了55%的增长（剔除汇率影响为51%）。心脏瓣膜的侵蚀有所减缓，但美国的起搏器销售下降了4%。标准普尔将其2003年每股收益预测上调6美分，至1.76美元，并将2004年的预测上调5美分至2.00美元。然而，标准普尔认为，ICD的预期可能已经体现在圣裘德的股票估值中，股票交易价格为标准普尔2003年每股收益预测的27倍，以及2003年销售额估计的4.3倍——这两者均处于同行组的顶部。

主权资源（D）：从3星（持有）升级到4星（增持）

分析师：贾斯廷·麦肯

这家天然气和电力控股公司及石油勘探公司发布了第一季度每股运营收益为1.27美元，较1.20美元有所上升，符合预期。结果包括25美分的一次性费用，涉及资产减值和裁员成本，但不包括12美分的净一次性收益，主要来自会计变更的累积影响。天然气公用事业受益于寒冷天气，而强劲的天然气价格则帮助了主权的勘探和生产部门。标准普尔将其2003年每股收益预期上调了5美分，至4.80美元，并预计2004年为5.00美元。标准普尔认为，主权的4.4%安全股息使其在价格升值和收入方面具有吸引力。

辉瑞（PFE）：重申5星（买入）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

辉瑞最终以580亿美元的辉瑞股票完成了对法玛西亚的收购。它现在是全球药品市场的明显行业领导者，约占11%。此次合并应提供显著的协同效应，预计到2005年节省成本达25亿美元。辉瑞最近通过出售三个消费品部门筹集了54亿美元。合并后，标准普尔仍然预计2003年每股收益为1.80美元，2004年为2.07美元。标准普尔认为辉瑞相对于其可持续增长率和内在价值被低估，基于标准普尔的折现现金流模型。风险包括对两条药物线的仿制药威胁和管道问题。

IDEC制药公司（IDPH）：评级从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师：Frank DiLorenzo

癌症治疗药物Rituxan的第四季度销售额为3.1亿美元，如之前所宣布。新癌症药物Zevalin的销售额为570万美元，比标准普尔的预期低600万美元，部分原因是生物技术公司表示Zevalin的医疗保险报销要到10月才会开始。该公司原本预计在7月。每股收益为24美分，符合预期。标准普尔将2003年美国Rituxan的销售预估维持在12.9亿美元，但将Zevalin的销售前景从5600万美元下调至3300万美元，原因是可见性有限。标准普尔将2003年的每股收益预估从1.11美元下调至1.09美元；并将2004年的预估从1.43美元下调至1.38美元。在1.4的市盈率/增长比率下，这与标准普尔生物技术组的平均水平一致，股票在标准普尔认为的显著增长放缓的情况下已完全定价。

Kraft食品（KFT）：重申3星（持有）

分析师：Richard Joy

Kraft报告第一季度每股收益为49美分，较特殊项目前的46美分高出1美分，超出预期。结果受益于成本节约、较低的利息支出和税率。销售增长3%，反映出有利的货币和更高的定价。全球销量 modestly 增长0.1%，剔除剥离影响后增长0.9%。销量增长受到复活节假期时间变化、拉丁美洲的波动以及客户库存减少的影响。考虑到烟草诉讼的担忧（Kraft由Philip Morris U.S.A.拥有，后者是Altria的一个单位），标准普尔认为该股票在标准普尔2003年每股收益2.13美元的预估下，合理估值为14倍，这对食品行业同行而言是一个适度的折扣。

英特尔（INTC）：维持3颗星（持有）

分析师：托马斯·史密斯

这家芯片制造商的第一季度每股收益为14美分，较去年同期持平，比市场预期高出2美分。收入同比略有下降，环比下降6%。毛利率为52%，高于指导水平，部分原因是意外的库存销售，这些库存之前已被保留。标准普尔认为，季节性疲软的第一季度表现良好，尽管在闪存市场上失去了一些市场份额，但在处理器方面取得了进展。该股的交易价格远高于市场，但与同行相比，按标准普尔2003年每股收益预估60美分的29倍和标准普尔2004年75美分预估的23倍交易。股票期权费用的拖累使标准普尔持中性观点。

城市国家（CYN）：维持5颗星（买入）

分析师：埃文·莫米奥斯

这家运营城市国家银行的银行公司，第一季度每股收益为87美分，较去年同期持平，比市场共识低2美分。收益受到商业贷款需求疲软和净利差压力的影响。资产质量受到考验，损失准备金超过了净冲销。城市国家将其2003年每股收益增长指导下调至5%至8%，此前为8%至10%，基于标准普尔认为的非常保守的假设。标准普尔将2003年每股收益预估从3.84美元下调至3.81美元。管理资产接近140亿美元，贷款损失准备金高于平均水平，并且业务重点强，标准普尔认为城市国家应该在2003年晚些时候受益于更好的经济和市场。