乐观者的更强情景 - 彭博社

作者：里克·麦克唐纳

美联储已经明确表态：地缘政治风险在过去几个月对经济造成了很大拖累。美联储主席艾伦·格林斯潘在二月份的国会半年度证词中表示，如果这些风险在短期内大幅减少，他预计经济将显著加速。

看起来美联储主席将能够看到他的理论是否成立。尽管地缘政治方面显然仍然存在许多不确定性，但美国在过去几周在伊拉克战争中的成功可以说将这一风险降低到了自911恐怖袭击以来的最低水平。考虑到金融和商品市场的近期波动，以及来自各种经济指标的一些更及时的更新，我们在MMS国际认为，没有理由不同意格林斯潘所支持的乐观情景。

在第一季度，由于两个关键因素，市场受到“二次衰退”担忧的冲击：能源价格飙升（达到自第一次海湾战争以来的高点）和股市下跌至2002年7月和10月的低点。市场不确定性的激增并不令人惊讶，因为过去四十年的几乎每次衰退都伴随着能源价格的上涨。而任何“负财富效应”对经济的直接拖累——即股票和其他资产价格下跌使消费者不太可能消费的观念——进一步加深了这种担忧。

突破障碍？

尽管一些分析师和许多投资者仍然持悲观态度，但我们在标准普尔公司看到能源和股票价格都有显著反转。原油价格自三月高峰以来已下跌约30%，而股市仍比三月低点高出超过10%。

此外，标准普尔500指数可能正在最终突破一个关键技术水平：其200日 移动平均线 ，自2000年底以来一直代表其交易区间的顶部。鉴于这是牛市和熊市之间更受欢迎的划分线之一，如果进入牛市区域的推动促使乐观情绪自我增强，我们也不会感到惊讶。

如果战争恐惧的消散促使经济加速增长，您会期望它在更及时的经济指标中显现出来，例如消费者信心。而这正是我们所看到的。在消费者方面，密歇根大学的初步四月消费者信心指数从三月的77.6跃升至83.2。截止4月6日的一周，ABC/**《财富杂志》**调查上升了4点，达到-22。而IBD/TIPP经济乐观指数在四月跃升7.6点，达到56.4，创下10个月以来的最高点，并且是该调查两年历史上最大的增幅。

积极的涟漪。

尽管商业信心调查通常不如消费者指标及时，但Economy.com发布的一项新的全球商业信心调查显示，自战争开始以来有显著改善。四周平均值上周从前一周的62.4上升至71.6，而在战争开始时的低点为58。虽然在“真实部门”更新可用之前还需要几周时间，但我们注意到三月汽车销售、零售销售和工作小时数的意外强劲表现也为前景带来了良好预兆。

总体而言，在一个越来越依赖及时库存管理的时代，活动的轻微上升就足以在供应链中产生积极的涟漪。减少的地缘政治不确定性、金融和商品市场的有利趋势、历史上较低的库存、汽车制造商提供的更多激励以及更多减税的可能性，可能预示着人们对经济和市场前景的看法发生转变。

虽然长期关注的问题，例如困扰美国工业的产能过剩，可能在未来带来更多问题，但我们相信，短期内看法的变化可能为市场带来急需的欢欣，并对悲观主义者构成重大挑战。

麦克唐纳是MMS国际的高级经济学家