维旺迪的大胆拍卖师 - 彭博社

这是一堆垃圾，但确实很容易消化。4月3日，投资者抢购了价值13亿美元的垃圾评级维旺迪环球（V）债券。这次销售标志着这家法美媒体集团自去年夏天信用评级下调以来首次进入债务市场。这些7年期债券的收益率高达9.75%。通过此次发行，以及过去八个月估计的94亿美元资产销售，首席执行官让-雷内·福尔图正在努力缓解去年几乎使维旺迪破产的现金危机。

现在是主菜上场的时候了。福尔图正准备出售维旺迪的美国娱乐业务，包括环球影业、环球音乐集团以及有线电视的美国网络和科幻频道等优质资产。他的花旗银行投资银行家已经与包括维亚康姆（VIA）、自由媒体（L）和前二十世纪福克斯首席马文·戴维斯在内的潜在买家进行了交谈。福尔图一直在洛杉矶环球影业公司老板罗恩·迈耶的家中与好莱坞主要参与者会面。“他非常聪明，正在努力为他的股东做好事，”梦工厂SKG的合伙人大卫·盖芬说，他见过福尔图的行动，但并未参与竞标。

但福尔图不仅仅是在评估需求。他正在寻找一个愿意一口吞下电影和电视业务的贪吃者。将它们作为一个整体出售是维旺迪避免因拆分而产生税务负担的唯一方法。维亚康姆主要对有线电视资产感兴趣。戴维斯想要全部：电影、电视和音乐业务。但他和他合作的私募股权公司出价150亿美元，获得大约三分之二的股份，距离福尔图希望的仅电影和电视部门的200亿美元还有很长的路要走。福尔图似乎在希望通过让竞标者相互竞争来抬高价格。“福尔图似乎总是在不断改变目标线。这可能让人相当恼火，”一位了解谈判情况的高管说。

内部人士表示，最令福尔图感兴趣的想法之一，是约翰·C·马龙的自由媒体公司提出的一个提案，计划将现金和自由的Starz Encore Group LLC有线网络投入一个合资企业，该企业还将包括维旺迪的电视业务。但维旺迪与自由之间的关系已经恶化。3月28日，自由提起诉讼，指控维旺迪和福尔图的前任让-马里·梅西耶误导投资者关于公司的财务状况。维旺迪表示将对这起诉讼提出异议，认为自由正在利用此案在谈判中获得优势。

至少福尔图为自己赢得了一些喘息空间。通过最近的债券发行，维旺迪现在手头有足够的现金来支付今年到期的20亿美元债务。但如果没有重大资产出售，维旺迪在2004年将面临短缺，届时将有近28亿美元的债务到期。

目前，福尔图让所有人对他的下一步行动感到好奇。这并不是一个糟糕的谈判策略。但这对投资者或维旺迪的股价并不好。该股目前交易价格为14.50美元，比一年前下跌了65%，几乎与福尔图去年7月接替梅西耶时的价格完全相同。伦敦Insight Investment Management Ltd.的基金经理理查德·怀斯曼表示，他去年购买了维旺迪的股票，因为他对债务减少的进展印象深刻。但现在，怀斯曼表示，“人们认为维旺迪有些停滞不前。”

当福尔图努力解开梅西耶编织的媒体集团时，他前任的阴影仍然笼罩着他。维旺迪正在接受法国和美国当局的调查，因其在梅西耶任期内 allegedly 向投资者提供了过于乐观的财务状况。它还面临两国的股东诉讼。该公司甚至不得不推迟出售在纽约市为梅西耶使用而购买的1750万美元的公寓。公司确认梅西耶及其家人在今年一直免费居住在那里，而维旺迪与这位前首席执行官就其离职补偿进行争执。再说，福尔图可能更容易出售一处豪华的曼哈顿合作公寓，而不是好莱坞的一个制片厂。

由卡罗尔·马特拉克在巴黎撰写，罗纳德·格罗弗在洛杉矶，戴维·费尔兰姆在法兰克福