比布什的税收计划更好的是什么？ - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

今年，联邦预算过程对投资者来说尤其痛苦。从华盛顿之外，国会的斗争往往看起来令人困惑，并受到一套难以理解的复杂规则的影响。但这一次，投资者在预算结果上有着特别大的利益。经济迫切需要短期刺激，而布什政府的计划被许多投资者视为获得刺激的最佳方式。

然而，总统的提案现在面临如此多的反对，以至于整体减税可能从他最初提出的在10年内7260亿美元减少到仅3500亿美元。这引发了一些投资者的担忧。他们担心，他们原本指望的经济刺激正在被削弱，以帮助经济渡过难关。

然而，在许多方面，今年的预算斗争是白宫和国会如何谈判达成大家都能接受的协议的典型例子。虽然在接下来的几个月中可能出现的妥协方案与总统提出的方案可能大相径庭，但它很可能会比原计划更快地为疲软的经济提供刺激。更好的是，它在增加联邦预算赤字方面也应该有更少的长期影响。

“半条面包。”

布什减税遭受打击并不意味着经济会失去短期刺激的最佳例子是该计划的原始核心：日益受到攻击的提案，即将股票红利作为个人的普通收入免税。布什总统表示，他需要至少5500亿美元的减税来振兴经济。华盛顿内部人士表示，这将允许将红利税率降低到最多18%。施瓦布华盛顿研究集团的首席策略师格雷格·瓦利埃尔说：“布什能得到半条面包就算幸运了，”他说，“他甚至可能连这都得不到。”

出于各种原因，许多投资者和经济学家喜欢全面的股息减税。有些人认为这简化了税法，有些人认为这将导致更清晰的企业报告，还有一些人只是因为这将给疲软的市场带来提振，并给他们自己带来减税。

然而，许多私人经济学家表示，这项昂贵的计划实际上对经济提供的直接刺激非常有限。最大的受益者将是富有的投资者，他们不太可能花费这些税收节省。而减税的其他积极经济影响，特别是布什声称这将导致企业更多的资本支出，充其量也是间接的。

最低优先？

布什可能得到的不是全面的股息减税，而是他计划的另一个关键部分——加速两年前批准的边际所得税率的减税。经济学家表示，这无疑是他推动国内生产总值增长的最重要部分。“在短期内为经济提供刺激方面，提高边际税率的减税比股息排除更有效，”研究公司Economy.com的高级经济学家古斯·福彻说。

政府可能甚至需要在这里妥协，首先给低税率人群减税。许多经济学家——尽管并非所有人——认为这将以更低的成本为经济提供几乎同样的刺激。这是因为中低收入纳税人更有可能花费这些税收节省，立即将这些资金投入使用。在财政部长约翰·斯诺最近的一次报纸采访中暗示的妥协立场，推迟对富人的减税，后来被政府否认，但瓦利埃尔认为这仍然可能在讨论之中。

如果在2003年实施降息作为税收退还，额外的短期刺激可能会到来——这是一个真实的可能性，瓦利埃尔说。退税是将现金迅速送到消费者手中的最快方式。就在两年前，税收退还帮助经济和消费者提供了一些额外的动力。“这被证明是对9月11日对消费者支出和经济活动的不利影响的有价值的补偿，”穆迪投资服务公司的首席经济学家约翰·朗斯基说。

帮助各州。

对投资者来说更多的好消息：作为谈判过程的一部分，可能会向资金紧张的各州提供一些援助，其中许多州计划大幅削减服务并提高费用和税收以弥补赤字。州级支出削减和费用上涨将对地方经济造成重大拖累，因此现在支出以防止这种情况将为经济提供明显的推动。“这是我们能想到的最有效的短期支出解决方案，”南方卫理公会大学考克斯商学院的经济学和金融学教授迈克尔·戴维斯说。

这不是布什计划的一部分，但许多经济学家和税收政策专家认为这是联邦政府可以提供的最强短期刺激。一些国会中的有力声音，包括俄亥俄州参议员乔治·沃伊诺维奇（R-Ohio），正在为此而奋斗。这可能是布什政府为了更高的总税收减免而支持的妥协立场。

瓦利埃尔还认为，许多短期经济刺激措施可能会进入最终的预算法案，以提高儿童税收抵免（从600美元提高到1000美元）并减少所谓的婚姻惩罚。“这一切都会被讨价还价，”他说。“现在他们仍在为价格标签而争斗。”他公司的研究估计，最终的税收方案可能会在下半年为GDP增加半个百分点，允许3%的年增长率。“这不是巨大的，但它会给经济带来一些额外的推动，”瓦利埃尔说。

最佳结果。

对于投资者来说，预算法案中保持刺激措施的承诺——以及在接下来的几个月谈判中可能增加更多措施的潜力——应该能缓解一些焦虑。承认受到冲击的股息税减免，虽然可能是一个不错的税收改革，但在这些紧缩时期成本太高，实际上也不会在短期内带来太大促进。

还有很多预算争论在前，但最终的减税方案似乎越来越能在恰当的时机为经济提供所需的推动。

斯通是《商业周刊在线》的副编辑，作为街头智慧专栏作家和在她的《共同基金专家》专栏中报道市场和共同基金

编辑：贝丝·贝尔顿