标准普尔下调R.J. Reynolds评级以避免 - 彭博社

R.J. Reynolds （RJR ）: 从3星（持有）下调至2星（避免）

分析师：霍华德·乔

尽管这家烟草制造商报告的第一季度每股收益为84美分，比标准普尔预期高出4美分，但由于深度折扣竞争，它大幅下调了2003年剩余时间的前景。销售额下降了20%，息税前利润（EBIT）下降了55%。标准普尔预计2003年的销售额和EBIT将分别下降9%和49%，并将2003年的每股收益预估从4.66美元下调至3美元。R.J. Reynolds将暂停其股票回购。虽然目前股息看起来是安全的，但现金流增长前景的减弱令人担忧。此外，考虑到修订后的市盈率相对于拥有菲利普·莫里斯美国烟草部门的艾尔特里亚公司而言存在显著溢价，标准普尔认为R.J. Reynolds表现不佳。

AMR Corp. （AMR ）: 维持2星（避免）

分析师：詹姆斯·科里多尔

首席执行官唐·卡提辞职，由前西尔斯首席执行官、现任董事爱德华·布伦南担任临时主席，现任总裁杰拉德·阿尔佩担任首席执行官。这一举措旨在重建员工对管理层的信心，因为高管们将获得奖金和养老金保护的消息被披露。在卡提离职后，飞行员、机械师——据报道，空乘人员——再次同意让步，帮助航空公司再次避免破产。但标准普尔表示，尽管空乘人员批准了新合同，但AMR在接下来的6到12个月内申请第11章保护的可能性仍然很大。

*Flextronics /b> (*FLEX ): 重申5颗星（买入）

分析师：理查德·斯泰斯

Flextronics公布的3月季度每股收益为5美分，扣除摊销和重组费用，低于12美分——比市场预期低1美分。由于终端市场放缓和季节性因素，收入较12月季度下降21%。作为电子制造服务提供商，Flextronics预计价格环境将改善；他认为2004财年的利润率将因设计相关合同的增加而提升。标准普尔将其2004财年（3月）每股收益预期下调9美分至38美分。然而，标准普尔认为，鉴于Flextronics有利的行业地位、持续的市场份额增长，以及其股票在价格销售基础上相对于同行的折扣，Flextronics仍然具有吸引力。

星巴克 *(*SBUX ): 维持1颗星（卖出）

分析师：丹尼斯·米尔顿

西雅图咖啡连锁店星巴克公布的3月季度每股收益为13美分，低于11美分——比标准普尔的预期低1美分。收入增长22%，主要得益于更多门店的运营和同店销售增长7%。利润率略微收窄，反映出更高的运营成本。星巴克的股票交易价格为标准普尔2003财年（9月）每股收益预期67美分的36倍（下调1美分），远高于市场。标准普尔认为，考虑到星巴克长期增长率放缓，这一估值并不合理。此外，在标准普尔看来，该公司在未来一年面临困难的同店销售比较，增加了短期内股票的下行风险。

Apria Healthcare *(*AHG ): 维持4颗星（增持）

分析师：迈克尔·桑提基亚

Apria是一家提供家庭医疗服务的公司，公布的第一季度每股收益为50美分，高于41美分——比市场共识高1美分。收入增长11%，反映出呼吸治疗产品的强劲、家庭医疗设备的增长以及七家公司的收购。运营现金流为5800万美元。凭借强劲的现金流生成，Apria继续追求内部增长和收购，以增加市场渗透率。其股票交易价格为标准普尔2003年每股收益2.11美元的11倍，低于医疗分销和服务行业的14倍市盈率。

Mentor Graphics *(*MENT ): 维持4颗星（增持）

分析师：理查德·托托里埃洛

这家芯片设备制造商公布的第一季度每股收益为11美分，扣除6美分的费用，较9美分有所上升，销售额增长25%，符合标准普尔的预期，比市场预期高出2美分。由于电路板设计工具、物理验证、嵌入式软件和仿真工具的强劲需求，订单增长了33%。标准普尔认为，Mentor在其细分市场中，特别是在欧洲，正在获得市场份额。标准普尔仍然预计2003年每股收益为60美分，并且考虑到标准普尔对2003年末和2004年整体电子设计自动化增长的预测，预计2004年每股收益为84美分。以2003年的市盈率增长比率为1.1，相比标准普尔中型股400的1.0，Mentor具有吸引力。

美国运通 *(*AXP ): 维持4颗星（增持）

分析师：罗伯特·麦克米伦

这家旅行和金融服务公司公布的第一季度每股收益为53美分，高于46美分，超出预期。由于相对强劲的消费者和小企业支出，卡片业务表现强劲，国际银行业务也有所增长，抵消了企业旅行和娱乐业务的疲软，以及金融顾问业务的疲软，后者由于持续疲软的股市条件，管理的总资产下降了10%。良好的费用控制也有助于盈利能力。标准普尔预计美国运通的股票将跑赢市场，推动其持续的盈利增长。标准普尔还在审查其预期。