评论：高盛：为什么只是轻微惩罚？ - 彭博社

作者：加里·韦斯

自从二月份来到证券交易委员会以来，威廉·H·唐纳德森采取了一些积极的步骤——最显著的是任命威廉·J·麦克多诺担任新的上市公司会计监督委员会的负责人（第84页）。但他尚未解决自被提名以来一直困扰他的问题：这位华尔街资深高管，曾任纽约证券交易所主席，是否会对证券交易所的违规行为采取积极行动？在必要时，他是否会对最大的公司采取严厉措施？

高盛公司（GS）与美国证券交易所之间最近的一项鲜为人知的和解突显了这一问题的重要性。该案件表明，交易所内的不当行为仍然未受到制止，似乎不愿对强大的公司施加有意义的惩罚。

争议的焦点是一份12页的美国证券交易所纪律委员会决定，该决定于4月4日在美国证券交易所的出版物中公布。高盛的子公司斯皮尔、利兹和凯洛格及其四名员工同意因1999年至2002年间在交易所交易中涉嫌不当行为而受到谴责并罚款43.5万美元。尽管斯皮尔的美国证券交易所地板业务在2002年底被出售，但它仍然是最大的纽约证券交易所专业交易机构。

专业交易员是被要求在他们所负责的股票中创造公平和有序市场的交易员。他们不得利用即将进行的交易的信息购买股票——这一行为被称为“前跑”，曾导致1998年纽约证券交易所地板经纪人面临刑事指控。这些并非仅仅是技术性问题：它们关系到交易大厅的诚信。美国证券交易所的指控，斯皮尔和经纪人均未承认或否认，包括涉嫌前跑。“这些人被指控的事情与1998年纽约证券交易所所指控的事情一样严重，甚至更严重，”代表一名纽约证券交易所地板经纪人的律师多米尼克·阿莫罗萨说。高盛发言人拒绝对阿莫罗萨的言论发表评论，但表示：“我们对此非常重视，并在许多情况下使客户得到了补偿。”他未详细说明受影响客户的数量或他们的损失。

确实，Spear的员工与纽约证券交易所的交易员不同，他们没有被指控从交易中个人获利。纽约普罗斯考尔·罗斯律师事务所的合伙人Saul S. Cohen指出，最近的美国证券交易所处罚与之前的美国证券交易所和纽约证券交易所的执法行动相比是严厉的。但像Amorosa这样的批评者有其道理。对高盛的指控显然值得比对该公司及其员工施加的罚款更多的惩罚，其中一名员工被追溯性地禁止担任监督职务18个月。由于该员工不再是监督者，因此禁令没有实际效果。

进一步的证券交易委员会行动是可能的，但不太可能。通过发言人，高盛和美国证券交易所表示，他们不知道有任何待处理的证券交易委员会调查。因此，高盛似乎躲过了一劫。严重的指控后面跟着可接受的处罚——而且没有太多的宣传。这对位于三位一体广场的家伙们来说是个好交易。但比尔·唐纳德森可能想问自己一个问题：他的选民是谁？他在交易大厅的老朋友？还是那些期望他像巡警一样行事的投资者——而不是华尔街校友协会的会长？

高级撰稿人韦斯报道企业犯罪。