经纪公司现在支付，未来获胜？ - 彭博社

美国监管机构在4月28日与10家投资银行达成14亿美元的和解协议，其主要目标之一是为愤怒的投资者提供足够的武器，以便在诉讼中使用。许多投资者希望从那些在1990年代科技泡沫期间用过于乐观的研究报告误导他们的经纪公司中追回巨额的股市损失（见《商业周刊》在线，2003年4月29日，“和解只是开始”）。但米尔伯格、韦斯、伯沙德、海因斯和勒拉赫的创始高级合伙人梅尔·韦斯认为，这项协议可能并不像乍看上去那么有帮助。

韦斯在结果中有很大的利益。他的律师事务所与股东诉讼同义，并已对数十家上市公司和投资银行提起了超过100起案件，指控其在首次公开募股中存在欺诈和价格操纵。在许多场合，他表示他相信华尔街合谋操纵股市，投资银行在处理首次公开募股和其他热门股票问题时采取了这种方式。

在4月28日，韦斯通过电话与*《商业周刊》*投资银行编辑艾米莉·桑顿交谈，并解释了他对这项交易的复杂感受。以下是他们对话的编辑摘录：

问：你对这项和解有什么看法？

答：

我担心银行会试图利用这一点作为论据，声称在这个所谓的新规则之前，分析师与投资银行分开的规则并不存在。因此，他们没有违反任何规定。他们将试图用这个论点逃避对受害者的民事责任。政治家们在拍打自己的胸膛，声称我们将进行重大改革。

但投资银行和研究部门本应始终是分开的。如果监管系统或这些公司的层级中有人意识到分析师和银行家之间出现了断裂却没有采取措施，他们应该受到惩罚。

问：您正在处理一起指控55家投资银行和309家公司操纵高科技首次公开募股市场的案件。这会对您的案件造成伤害吗？

答：

可能会。现在银行有了他们本来没有的辩护理由。我更希望政府能说这一直是违规行为，现在我们将执行。我们的诉讼实际上不会受益，因为这些和解中没有承认欺诈的情况。他们为受害者获得的赔偿金额与我们所寻求的相比非常少。

问：关于监管机构作为和解的一部分发布的文件呢？这是从中获得的有利因素之一吗？

答：

这些文件对处于仲裁程序中的人们会很有帮助，因为他们的律师没有能力获取这些文件。仲裁不允许发现证据。但我们的案件比政府所关注的任何案件都要广泛。他们关注10家公司，而我们关注55家银行。这是很好的证据。但这并不是我们本来就不会得到的东西。

这些文件主要对那些能够证明其分析师误导内部经纪系统并导致经纪人向客户推荐购买的经纪公司客户提起的案件有帮助。但对于那些不是该银行客户的公开市场上的人是否也能提起诉讼，将会是一个更棘手的案件。

问：听起来你并不认为这个和解会改善华尔街的研究实践。

答：

让人看起来现在我们将拥有一个系统，要求投资银行与研究之间的分离，错误地表述了我认为该行业历史的真实情况。这两个职能之间曾有一堵墙。但这堵墙完全崩溃了。并不是说规则不存在。只是没有得到执行。

编辑：贝丝·贝尔顿