标准普尔表示持有通用汽车 - 彭博社

通用汽车 (GM ): 维持 3 星（持有）

分析师：Efraim Levy

四月份的汽车销量下降了 9%，但 GM 的销售组合有所改善。卡车销量上升了 2%，大型皮卡上升了 12%，而多功能车上升了 7%。轿车销量下降了 22%，部分反映了车型老化。GM 将其第二季度的北美生产预测保持不变，但低于 2002 年的水平。考虑到公司积极使用激励措施，失去的市场份额令人失望。新产品的推出应该有助于下半年的市场份额，但养老金和退休负债仍然是一个担忧。

莉兹·克莱本 (LIZ ): 维持 4 星（增持）

分析师：Yogeesh Wagle

这家服装巨头公布了第一季度每股收益 59 美分，较 48 美分增长 -- 超出标准普尔的预期 2 美分。今年的季度有 14 周。销售额增长了 21%，主要受益于 Ellen Tracy 和 Mexx Canada 的收购、Mexx Europe 的增长以及有利的货币转换。由于包括了更高利润率的收购，毛利率有所改善，但零售店的促销活动增加部分抵消了这一点。标准普尔认为莉兹·克莱本将凭借其强大的优质服装品牌组合和在科尔斯等快速增长的全国连锁店中的渗透率超越同行。以标准普尔 2003 年每股收益 2.52 美元的预估计算，莉兹的市盈率为 13 倍，低于标准普尔 500，莉兹的股票具有吸引力。

Expedia (EXPE ) 和 Hotels.com (ROOM ): 维持 5 星（买入）

分析师：斯科特·凯斯勒

Expedia的调整后每股收益为30美分，而Hotels.com为38美分，均高于标准普尔和市场的预期。调整后的每股收益不包括来自美国互动的非现金营销费用、无形资产摊销和非现金股票补偿的影响。Expedia的第一季度（GAAP）每股收益为20美分，而Hotels.com为32美分。尽管全球动荡，Expedia的收入增长了71%，而Hotels.com的收入增长了67%，得益于更多的合作伙伴和市场份额的增加。两者都被美国互动以股票形式收购，标准普尔也将其评为5星（买入）。

美国互动（USAI）：维持5星（买入）

分析师：斯科特·凯斯勒

出版巨头美国互动发布的第一季度调整后每股收益为16美分，而6美分，考虑到几项企业交易的影响。第一季度（GAAP）稀释每股亏损为23美分，而$1.04。收入增长了38%，反映出旅行服务（占收入的39%）和票务（占14%）的强劲表现。息税折旧摊销前利润增长了120%，得益于杠杆和效率的改善。标准普尔认为，美国的消费者导向业务网络应该受益于地缘政治紧张局势的缓解和经济的改善。其股票交易价格低于标准普尔最近提高的内在价值估计的21%，基于标准普尔的折现现金流分析。街头丑闻。在标准普尔对2003年4.80美元的估计的12倍下，标准普尔认为这家顶级承销商被低估，其股价与同行一致。

泰瓦制药（TEVA）：维持5星（买入）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯

泰瓦公布第一季度每股收益为50美分，较32美分有所上升，超出标准普尔预估的3美分。药品销售增长39%，在欧洲增长50%，在美国增长42%。泰瓦的多发性硬化症治疗药物Copaxone的销售增长了44%，得益于欧洲市场的扩展。利润受益于毛利率提高2.2个百分点，以及对销售、一般和行政及研发成本的控制。泰瓦拥有行业内最强的产品线，共有61个简化新药申请，其中包括14个潜在的高利润首次申请。预计将在2003年下半年向美国和欧盟提交其新的帕金森病治疗药物拉沙吉林的申请。基于标准普尔的折现现金流模型，泰瓦在其内在价值的20%折扣下显得具有吸引力。

查布 （CB）：维持4星（增持）

分析师：凯瑟琳·塞弗特

这家财产和意外险公司公布第一季度每股运营收益为1.29美元，较1.18美元有所上升，超出标准普尔的共识预期1.17美元。结果反映出保费提高25%，索赔趋势改善，部分被8美分的期权费用和更高的灾难损失抵消。9月11日再保险索赔的积极解决，以及查布决定退出波动较大的信用衍生品业务也在推动股价。标准普尔的前景受到限制，因为认为查布可能需要筹集资本并支付与华尔街丑闻相关的索赔。在标准普尔2003年4.80美元的预估基础上，查布的估值为12倍，标准普尔认为这家顶级承保公司被低估，其股价与同行一致。

Techne （TECH ）: 从3星（持有）升级到4星（累积）

分析师：马克·巴沙姆

这家医疗设备制造商发布了3月份季度每股收益为30美分，而25美分，超出了标准普尔对26美分每股收益的预期。货币转换产生了积极影响，使每股收益增加了2美分。在固定货币下，销售额增长了6.5%，而报告的增长为10%。股权投资的非现金损失为2美分，而1美分。虽然标准普尔认为外汇影响使得结果看起来并不如表面强劲，但似乎12月份令人失望的季度在Techne的长期增长趋势中是一个异常。标准普尔将2003财年的预估从1.01美元上调至1.07美元。在减少股票损失的情况下，标准普尔将2004财年的预估从1.12美元上调至1.20美元。基于标准普尔的折现现金流模型，目标价格为28美元至30美元。