哈雷为何加速增长 - 彭博社

作者：基因·马西亚尔

在2003年3月6日从55美元滑落至35美元后，哈雷-戴维森（HDI）再次上路——并驶向更高的目标。该股票自那时以来已反弹至44美元。影响股价的众多因素中包括艰难的经济时期——以及管理层在第四季度的指引，预计2003年的摩托车生产将持平。

贝尔斯登的约瑟夫·尤尔曼指出：“投资者将其解读为零售和消费者需求减弱的迹象（在我们看来是错误的）。”确实，今年第一季度的销售比去年下降了3.2%，主要是由于恶劣天气。但尤尔曼表示，管理层坚称对哈雷摩托车的需求“依然强劲”。

他与全国各地的经销商进行了核实，确实，他们确认恶劣天气确实抑制了销售。分析师表示，经销商对2003年及以后的前景“普遍看涨”。几乎所有将销售下降归因于恶劣天气的经销商都表示，近期情况有所改善。

可持续基准。

尤尔曼表示，他相信管理层的重点是确保长期稳健的表现，他推荐投资哈雷，因为其“在行业中的主导地位、强大的现金流生成能力和令人印象深刻的投资资本回报率。”确实，哈雷在2002年的表现帮助其在**《商业周刊》**的标准普尔500指数前50名表现者中排名第37（见BW，2003年3月24日，“哈雷：骑行的好时机？”）。

哈雷首席执行官杰夫·布鲁斯坦在4月28日的贝尔斯登会议上向一群投资者指出零售摩托车业务的“季节性”，但他强调供应与最终用户需求之间的差距仍然太大。因此，布鲁斯坦认为高单位数到低双位数的生产增长是哈雷可持续的基准。贝尔斯登与在哈雷股票中做市的纽约证券交易所专业人士相关，可能在该股票中持有（空头或多头）头寸。

被做空的股票数量在3月份上升了23%，达到1810万股，短期利息比率超过7倍，贝尔纳德·谢弗指出，他是谢弗投资研究的负责人。然而，对于看涨者来说，这么高的被做空股票数量不一定是负面的，因为如果股票强劲反弹，空头将不得不买入股票以平仓。

等待胖子。

美国银行皮博迪·杰夫瑞的安东尼·吉卡斯对哈雷的评价也很高，他认为该股票表现优于大盘。他自己对经销商的调查也表明，尽管经济疲软，但需求依然强劲。他认为需求将在2004年大幅超过供应。分析师指出，摩托车的等待名单平均约为八个月，而对于最受欢迎的摩托车，如胖子和公路之王型号，等待时间为两到四年。吉卡斯的12个月目标价为54美元，他估计哈雷在2003年的每股收益为2.34美元，2004年为2.64美元，而2002年为1.90美元。

标准普尔分析师汤姆·格雷夫斯预计，2003年的销售将增长13%，达到46亿美元，较2002年的41亿美元有所上升。与早先认为2003年生产将持平的看法相反，格雷夫斯估计哈雷将发货约291,000辆摩托车，比2002年的263,653辆增长10%。

随着经济显示出一些复苏的迹象，即使恶劣天气也可能无法冷却等待购买哈雷摩托车的顾客的热情。

Marcial 是 商业周刊的华尔街内幕专栏作家