离岸基金岌岌可危 - 彭博社

油价飙升、巴格达上空的炸弹以及致命肺炎病毒的爆发。这些事件的头条新闻在第一季度重创了投资者信心，全球的资金管理者在经历了三年的下跌市场后希望能有一些好消息，但最终却感到失望。在全球500大共同基金中，只有30只在美国以外的基金在商业周刊的季度离岸基金评分中在第一季度实现了正收益。

这一时期在全球范围内都令人失望。生物技术和医疗保健领域的一些投资者逃脱了这种阴霾，少数亚洲基金的投资者也是如此。表现最好的基金是一家名为Value Partners A的香港公司，回报率达到了12.3%。

香港的收益是韩国的损失。该国曾是亚洲最热门的投资目的地，但在第一季度却有两只表现最差的基金。即使是表现最好的基金也没有提供太多的启发。前25只基金中有18只的收益微薄，只有2%或更低。一个波动较大的领域，生物技术，脱颖而出。Pictet Funds生物技术基金的经理迈克尔·斯约斯特伦表示，该领域由于美国、欧洲和日本的人口老龄化，长期前景积极。他指出，自1997年以来，交易的生物技术公司的市值已经翻了一番，达到了250亿美元。

离岸基金通常设立在卢森堡和曼岛等避税天堂，无法向美国居民进行营销，因为它们不向证券交易委员会提交报告。然而，这是一个庞大的市场，代表了全球基金经理的集体判断。这里的数据来自标准普尔，标准普尔和商业周刊一样，都是麦格劳-希尔公司的一个部门。

也许在这一季度中，最令人惊讶的失败者是韩国，它遭遇了与北韩的紧张关系、国家第三大企业SK集团的重大会计丑闻以及对消费者信贷大幅增加的担忧的三重打击。基准KOSPI在这一季度下跌了15.2%。“任何对金融部门有大量投资的人都受到了重创，“汉佳投资管理公司的首席执行官朴京敏表示。富达基金韩国在这一季度下跌了19%，是名单上表现最差的基金，正是因为有这样的投资。截至去年十月，其持股中27%在主要银行，6.9%在SK电信，其股票因与SK集团的关系而受到影响。富达拒绝发表评论，JF韩国信托的基金经理也同样拒绝评论，该基金损失了18%。

专注于邻近日本的基金在这一季度也表现不佳。“日本出口商受到美国经济放缓的严重打击，“巴克莱资本研究日本策略师约翰·理查兹指出，他认为对美国的出口将在第二季度再次收缩。然而，一些大型蓝筹股如三菱汽车和本田在欧洲却享受着快速增长，汇丰证券分析师克里斯托弗·里奇尔指出，他对这两只股票给予买入评级。

一个更具吸引力的投资是中国——对于能够承受风险的投资者来说。汇丰资产管理（香港）有限公司的首席投资官Ayaz Ebrahim喜欢以“持续强劲的国内消费”为基础的消费导向型公司。汇丰的GIF中国股票基金增长了6.2%，受益于其在浙江高速公路和好市多太平洋等运输公司的核心持股。它还在中国石油化工公司等石油和天然气企业中持有大量股份。

在中国以外，选择非常有限。但一些专业技术和区域基金确实实现了微小的收益。亨德森HF G1技术基金的基金经理Stuart O’Gorman表示，科技股的前景可能终于开始好转，该基金在本季度上涨了1.3%，但一年内下跌了37%。为什么？“科技表现良好是因为它曾遭受重创，”他直言不讳。O’Gorman认为，市场上有一些现金流稳定且估值吸引的宝藏公司。其中之一是位于加州阿拉梅达的UT Starcom，这是一家在中国拥有大规模业务的无线服务提供商，市盈率为15倍。另一个是位于加州弗里蒙特的Lexar Media Inc.，该公司为数码相机生产胶卷。

在生物技术领域，一家高飞的公司是位于加州福斯特城的吉利德科学公司，该公司生产一种名为Viread的热门HIV相关药物，其股票在四月初创下52周高点。“这是上个季度——实际上是过去一年中表现最好的公司之一，”Pictet Biotech的Sjöström指出。他还喜欢CuraGen，这是一家专注于基因组学的制药公司，以及抗体药物专家如Abgenics和Medarex。

另一只聚焦于东欧的皮克特基金出现在前25名名单上，尽管收益不足1%。基金经理杰克·阿诺夫认为，随着大型欧洲机构投资者发现该地区，未来会有更多收益。该基金已投资于捷克共和国的商业银行和波兰电信等公司。阿诺夫对一些俄罗斯公司也很感兴趣，包括发电公司UES和能源公司如天然气工业股份公司。他认为，与俄罗斯的“狂野东部”形象相反，该国的监管监督正在改善，其商业实践正在与西方趋同。“俄罗斯是一个极其积极的故事，”他说。

然而，对于全球投资者来说，积极的故事很难找到。尽管伊拉克的局势正在稳定，但国际货币基金组织最近仍将其2003年全球增长预测从3.7%下调至3.2%。因此，投资者的前景将继续不确定。不过，如果未来几个月的头条新闻减少，那将是朝着正确方向迈出的一步。

作者：布赖恩·布雷默，东京，戴维·费尔兰姆，法兰克福，文·伊尔万，首尔