在线额外内容：“没有适合买入并持有策略的地方” - 彭博社

今年前三个月，欧洲股市表现不及大多数其他市场。对经济疲软的担忧、对伊拉克的忧虑以及油价的飙升让许多投资者感到不安，促使他们从股票转向债券和现金。所有专注于欧洲的基金都亏损了。

表现较好的一个是由安联德累斯顿资产管理公司管理的2.3亿美元DIT-Lux小型股欧洲基金。该基金专注于欧元区的小型和中型企业，在第一季度仅损失1.5%，成为投资于欧洲大陆公司的第二佳表现基金。其经理弗兰克·汉森与商业周刊的欧洲经济记者大卫·费尔兰姆讨论了他的投资策略。以下是他们对话的编辑摘录：

问：为什么小型和中型股具有吸引力？

答：

因为有很多公司可以投资，你总能找到一些不受糟糕经济环境影响的公司。相比之下，大公司往往表现相似。

问：所以你们基本上是选股者？

答：

是的。但我们确实有一些行业偏好。例如，我们在金融行业的投资偏低，而在科技行业的投资偏高。这两项选择在过去一个季度帮助了我们。

问：为什么？

答：

金融行业受到的打击比大多数行业都要严重。你只需看看最近几个月欧洲保险和银行股票的表现就能明白。相比之下，科技行业正在从两年的低迷中恢复，现在表现优于大多数股票。但良好的选股最终是成功的关键。即使在一个平稳的市场中，许多小型和中型股票也在上涨——即使在德国，尽管整体市场在过去两年中表现特别疲软。

问：您在投资的公司中寻找什么？

答：

我们的基本策略是关注估值，寻找便宜的股票。然后我们寻找那些具有最佳股息收益率和增长前景以及最具机会管理层的股票。

问：您上个季度选择了哪些公司？

答

一家是Buderus，这是一家德国供暖设备公司。它在第一季度被[德国工程公司]博世收购，为我们带来了非常可观的利润。它是我们十大精选之一。还有Puma，这是一家运动鞋和服装公司，也是德国的。它是我们最大的投资权重，并且由于持续强劲的增长，尽管整体消费需求放缓，仍然给我们带来了惊喜。

我们也是Bilfinger Berger的股东，这是一家建筑公司。尽管建筑行业处于低迷状态，但Bilfinger表现良好。它在第一季度也得到了提振，因为它在Buderus中拥有大量股份，并在博世收购时赚了很多钱。

问：您提到了科技。哪些科技公司比较热门？

答：

我们喜欢Kuehne & Nagel International，这是一家物流公司，尽管经济放缓，但仍实现了强劲增长，还有Fresenius，这是一家生命科学、健康和消费品公司。

问：现在伊拉克战争结束了，您是否预计股价会普遍回升？

答：

今年不会。我们在第一季度看到由于政治不确定性而出现了大规模抛售。现在由于伊拉克战争结束，出现了上升趋势。但这并不是长期反弹的开始。在中期内不会有太大变化。因此，投资者必须具备机会主义和灵活性。在这个市场中，买入并持有的策略没有立足之地。需要积极管理。

问：您认为对投资者有什么积极的消息？

答：

我们预计今年会有更多的收购和整合。股价较低，因此收购更具吸引力，在这种疲软的环境中，实力较强的公司有资源和能力进行收购。