标准普尔将沃尔玛评级下调至“增持” - 彭博社

沃尔玛 (WMT ): 从5星（买入）下调至4星（增持）

分析师：杰森·阿萨达

标准普尔正在削减对全球最大零售商的推荐，因为该股接近标准普尔的内在价值估计61美元，基于标准普尔的折现现金流分析。四月份同店销售增长了4.6%，沃尔玛预计五月同店销售增长1%-3%，略低于标准普尔的预期。四月季度的业绩应符合标准普尔42美分的每股收益预期。沃尔玛预计其全资拥有的麦克莱恩配送业务的出售将对2004财年（1月）每股收益产生1美分的稀释影响。考虑到这一温和影响，标准普尔将其2004财年每股收益预期维持在2.02美元。以这一预期的27倍计算，沃尔玛仍然具有吸引力。

下一通信 (NXTL ): 重申5星（买入）

分析师：肯尼斯·莱昂

这家无线运营商的股票在周四承压。标准普尔认为一些投资者的担忧集中在竞争风险上。Sprint PCS和Verizon的新对讲服务可能在今年夏天早些时候推出。具体时间尚不确定，但标准普尔认为下一通信的用户基础是忠诚的，流失率低于平均水平。新的服务产品需要展示与下一通信相同的高质量服务。关于FCC延迟批准无线电频谱交换提案的担忧不应影响2003年的业绩。该股以标准普尔2003年97美分的预期收益的14倍在市场下方交易，标准普尔认为这一低价是一个买入机会。

康卡斯特 （CMCSK ）: 重申5星（买入）

分析师: 图纳·阿莫比

标准普尔重申了对A类和特别（无投票权）股票的买入评级。这家有线电视巨头显示出强劲的高速数据增长率，以及令人惊讶的基本用户增长。第一季度（经调整）收入增长了9.6%，EBITDA增长了31%——均高于标准普尔的预期。但13美分的GAAP亏损受到折旧和摊销费用以及利息费用的影响。总体而言，AT&T宽带整合的早期收益超出了标准普尔的预期。康卡斯特的激进去杠杆计划也在按计划进行。即使在AT&T宽带的重资本支出下——康卡斯特今年的目标是98%的双向接入升级计划——康卡斯特仍可能看到2003年正的自由现金流，按照传统定义。标准普尔表示，该股票具有吸引力。

塞法隆 （CEPH ）: 从5星（买入）下调至4星（积累）

分析师: 弗兰克·迪洛伦佐

制药公司塞法隆第一季度销售额为1.38亿美元，比标准普尔的预期低900万美元。经调整每股收益21美分符合标准普尔的预期。塞法隆保持2003年全年每股收益1.50美元的指导，销售额在6.5亿到6.6亿美元之间。不过，塞法隆第二季度每股收益30美分的指导，销售额为1.55亿美元，低于标准普尔的预期。因此，标准普尔将2003年的销售预测从6.68亿美元下调至6.51亿美元。此外，标准普尔保持2003年每股收益1.51美元的估计，但将2004年的估计从2.08美元下调至2.05美元。标准普尔认为，基于净现值分析，塞法隆被低估，但现在对其预测和嗜睡症药物普罗维吉尔的增长潜力信心减弱。

全食超市（WFMI）：评级从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师：约瑟夫·阿涅斯

全食超市公布了3月份季度每股收益为41美分，较34美分有所上升，符合标准普尔的预期。销售额增长了16%，可比门店销售增长7%，低于标准普尔的预期。全食超市预计可比门店销售在今年剩余时间将保持在6.5%至8.5%指导范围的低端。虽然标准普尔认为毛利率可能会受到降价的压力，但随着超市连锁在更大的门店基础上利用其运营费用，毛利率应该会受益。股票交易价格为标准普尔2003财年（9月）每股收益估计1.64美元的36倍，高于同行和历史平均水平。标准普尔采取了更为谨慎的态度，并降低了销售增长预期。

皮克斯（PIXR）：维持2星（回避）

分析师：马克·巴沙姆

这家电影动画公司公布了第一季度每股收益为15美分，较30美分有所下降，超过标准普尔修订后的10美分预期，因合作伙伴迪士尼对家庭视频发行费用的修订使每股收益增加了3美分。皮克斯在一次电话会议中表示，其在即将到来的《海底总动员》假期季节的国际影院和家庭视频发行中的部分利润将在2004年确认。这导致标准普尔将2003年的每股收益预期下调至1.25美元，低于1.60美元。标准普尔预计2004年的预期为1.10美元，因为下一个计划中的电影《超人总动员》将在2005年大部分反映。以2004年预期的53倍，皮克斯的交易价格远高于标准普尔500指数和电影娱乐同行组。