下调美国运通评级 - 彭博社

美国运通 (AXP ): 从4星（增持）下调至3星（持有）

分析师：罗伯特·麦克米伦

我们降低了我们的推荐，因为股票达到了我们的40美元估值目标。尽管我们仍然相信美国运通拥有强大的品牌，在这个疲软和不确定的经济环境中证明了其韧性，但当股票交易价格约为我们2003年2.25美元每股收益估计的17.9倍时，我们很难继续推荐这些股票，超过了标准普尔500的17.3水平，并且高于公司12%-15%的长期每股收益增长目标。在这个水平上，我们认为股票的表现与市场持平。

沃尔纳多房地产信托 (VNO ): 重申5星（强烈买入）

分析师：雷蒙德·马西斯

该房地产投资信托基金第一季度的运营每股收益为75美分，较70美分有所上升，而每股运营资金增长至1.15美元，较1.06美元有所增加。各个部门的收入和净利润表现均有所改善。入住率保持稳定，而到期租约与新租约之间的差额为正。收购以及没有异常非运营项目也对净利润有所贡献。公司将资本支出、租户改善和租赁佣金预算降低了超过3000万美元，为可能的2003年股息增加留出了充足的空间。我们将12个月的目标价格提高至44美元。

哈特福德金融服务 (HIG ): 重申4星（增持）

分析师：凯瑟琳·塞弗特

哈特福德宣布计划在第一季度计提17亿美元的税后费用，以覆盖26亿美元的石棉储备增加。该公司还计划筹集18.5亿美元的额外资本，并进行包括裁减1500个职位在内的重组。我们将把4.65美元的2003年每股收益预期置于审查之中，等待哈特福德明天发布的第一季度财报。我们对公司解决石棉问题的举措感到鼓舞，但我们的观点受到担忧的影响，即公司可能需要筹集额外资本。

SBC通信（SBC）：重申2颗星（避免）

分析师：托德·罗森布鲁斯

伊利诺伊州正在推进立法，如果通过，可能会提高该州的批发接入费率。我们认为这对SBC来说是一个适度的积极因素，因为该公司在伊利诺伊州的住宅线路正在减少，部分原因是该州的低费率，但我们仍然认为该电信公司会受到无线和有线竞争的影响。然而，我们更担心的是，根据公司的10-Q报告并调整养老金福利后，我们估计SBC第一季度的标准普尔核心每股收益为28美分，而运营每股收益为42美分。由于该股的运营收益倍数高于同行业公司，我们建议避免投资。