评论：别停下来，唐纳德森先生 - 彭博社

作者：迈克·麦克纳米

如果威廉·H·唐纳森有改革者的心，他就非常擅长隐藏这一点。低调而和蔼可亲的证券交易委员会主席说着关于恢复美国企业和金融市场诚信的所有正确话语——但没有那种可以让SEC工作成为强有力讲坛的激情。在4月28日的新闻发布会上，他在阐述与投资银行达成的14亿美元和解条款时，声音几乎没有提高，他表示对丑闻“深感悲伤和愤怒”。唐纳森在任何地方都没有明确阐述他对该机构的优先事项的具体愿景。

这就是为什么许多人将71岁的前华尔街人士视为看守者，他是由布什政府任命的，以在哈维·L·皮特的18个月动荡统治后让SEC远离头条新闻。“他的议程是什么？”一位投资者倡导者说。“问问卡尔·罗夫，”白宫的宣传大师。

然而，SEC首席是否必须召唤火与硫磺才能成为改革者？唐纳森“非常非常专注于把几件事情做好，”一位长期的SEC高级工作人员说。在他头两个月的三个关键成就中，他已经开始将该机构引向正确的方向。更重要的是，唐纳森设定了三个任务，这将很快决定他是否能将他安静的改革言辞与有力的行动相匹配。

唐纳森最大的公开胜利：招募威廉·J·麦克多诺，纽约联邦储备银行的退休行长，担任公众公司会计监督委员会的主席——这是恢复企业部门信心的关键一步。唐纳森利用这一过程来改善与其他四位SEC委员的关系，亲自前往他们的办公室寻求意见，并在会议上发言前倾听他们的意见。

唐纳森还恢复了美国证券交易委员会受挫员工的士气。当皮特对员工进行脚注提问时，唐纳森则专注于大局，让他的下属处理细节。以分析师和解为例：唐纳森本可以对与10家华尔街公司的交易进行二次猜测。相反，他依靠执法负责人斯蒂芬·M·卡特尔来解决细节，并确保卡特尔获得了应有的认可。

未完成的事务和修复工作很好，但唐纳森还会做些什么？除了通过严格的规则来支持分析师和解，证券交易委员会主席面临着三个待解决的问题，这些问题对重要的证券交易委员会利益相关者构成了挑战：

-- 代理投票。 到7月，证券交易委员会的工作人员必须报告股东在行使其最基本权利时面临的障碍：向管理层提出议题和提名股东倡导者作为董事。今天的系统更像是为了阻止企业掠夺者，而不是让股东发声。唐纳森支持这一审查，但他必须克服美国企业的强烈游说，才能发布工作人员报告，更不用说进行更改了。

-- 共同基金。 在熊市的第三年，投资者对吞噬微薄回报或加重损失的成本有着深刻的认识。在3月召集共同基金高管进行听证会兼表演审判后，众议院金融服务委员会命令唐纳森在6月11日前报告改革费用、基金董事的选择方式以及基金经理的薪酬安排的议程。“他可以写回去：‘感谢您的关注，’”一位前证券交易委员会律师说。“或者他可以说：‘这是需要做的事情。’工作人员希望是第二种。”唐纳森也应该如此。

-- 股票交易。 关于纽约证券交易所的地板交易员从客户交易中榨取额外利润的指控引发了交易问题的关注。批评者表示，纽约证券交易所阻碍了高效的电子竞争对手，而纳斯达克则在竞争者的攻击下萎缩。对于唐纳森采取将降低交易成本的规则没有最后期限。作为大交易所的前主席，唐纳森必须意识到，如果证券交易委员会不尽快采取行动以实现适当的竞争平衡，将会危及华尔街的全球主导地位。

这是一项繁重的任务。但唐纳森需要解决这些问题，以证明他不仅仅是一个看守者。

麦克纳米负责证券交易委员会的报道。