评论：为什么这个针对失败者的税收漏洞应该结束 - 彭博社

作者：大卫·亨利

难道堕落的电信巨头世界通信公司（WorldCom Inc.）所积累的丑陋最高级别没有尽头吗？首先，它的高管们主导了历史上最大的涉嫌会计欺诈。然后，该公司申请了最大的企业破产。现在，它正准备获得可能是有史以来最大的单一企业税收减免之一。

令其竞争对手愤怒的是，世界通信公司正试图从美国政府那里获取25亿美元的利益。怎么做到的？通过利用美国国税局法规中的一项条款，以便保留至少66亿美元的先前亏损，并享受多年的免税收益。更重要的是，这一策略将保护新管理层在至少两年内不被收购。此外，世界通信公司还可以利用这些亏损来抵消通过收购其他公司获得的收入。“世界通信公司处于一个令人羡慕的位置，”雷曼兄弟公司的税务会计分析师罗伯特·威伦斯说。“它将拥有大量的税务亏损，并可以成为一个强大的收购者。”

世界通信公司的新所有者——其410亿美元坏账的持有者——正在利用一个需要尽快关闭的漏洞。这个漏洞是国会在对国税局规则进行改革以打击企业税务亏损的臭名昭著交易时留下的。曾几何时，亏损企业的所有者可以将其公司连同其累积的税务亏损（通常是他们唯一的资产）出售给盈利公司。现在，当公司所有权发生变更时，税务亏损就会被抹去。

所以，WorldCom 正在竭尽全力避免这种命运。在今年晚些时候等待债权人的最终投票时，该公司正在修改其章程，以禁止任何人持有超过 4.75% 的股份。他们必须在至少两年内保持竞标者的距离，否则国税局将会争辩说 WorldCom 的控制权已经发生变化，而税收损失——假设税率为 38%，可能会给收益带来 25 亿美元的提升——应该被抹去。“这是一种完美的毒丸，”法律事务所 Jones Day 的税务专家 Carl M. Jenks 说。

这种反常的策略越来越受欢迎。前威廉姆斯通信集团在去年秋季实施了类似的 5% 所有权限制，当时它在破产重组后成为 WilTel 通信集团公司。负责 UAL Corp. 的破产法官在 2 月 24 日同意对 UAL 证券实施类似的限制，以保留其 40 亿美元的税收损失。“我们通常建议任何拥有有价值的净经营损失的公司采取这些限制，”Akin Gump Strauss Hauer & Feld 的税务律师 Douglas W. Killip 说。

对于 WorldCom 的竞争对手来说，税收优惠无疑是伤口上的盐。前美国司法部长、现任 Verizon Communications 的总法律顾问 William P. Barr 愤怒地表示，WorldCom 正试图“通过逃避税款来加重其欺诈行为。”WorldCom 的破产重组将消除约 300 亿美元债务的服务成本。该公司预计，这将帮助它在明年实现 20 亿美元的税前利润。通过利用税收损失，它将能够保留大约 7.8 亿美元的现金，否则它将欠政府。事实上，至少在累计损失被消化之前，它不会对任何税款负责。而且，由于它在 2001 年之前就已经累积了 66 亿美元的损失，一旦 2002 年的数字最终确定，WorldCom 可能还有数十亿的损失可以利用。

更重要的是，毒丸计划可能会阻止任何公司收购WorldCom，并抛弃一些仍然阻碍电信行业的过时资产。这将减缓资本支出的任何恢复，并伤害WorldCom的竞争对手。“当商业决策是出于税务原因而不是基于合理经济时，这是不好的，”圣约翰大学的破产法教授安东尼·萨比诺说。

观察人士表示，竞争对手可能会推动国税局找到一种方法，阻止WorldCom利用这些损失。但他们成功的机会渺茫，因为国税局从未发布过可能使这一策略失效的规定。而且，威伦斯表示，当该机构试图追溯性地制定规则时，法院通常会裁定不利于该机构。

不过，现在是关闭马厩门的时候，以免更多的马逃跑。此外，山姆大叔现在可能需要这笔钱。

亨利负责企业融资。