给沃伦·巴菲特的一些智慧建议 - 彭博社

作者：帕拉维·戈戈伊

又一个春天，又一次与奥马哈的神谕者、伯克希尔·哈撒韦首席执行官沃伦·E·巴菲特的股东盛会。然而，在5月4日，当巴菲特拒绝在奥马哈皇家棒球比赛中投出传统的首球时，内布拉斯加州并没有欢声笑语。这位72岁的巴菲特在给股东的年度信中开玩笑说：“在我去年的快速球被测出时速只有五英里后，我决定挂起我的钉鞋。”

巴菲特的粉丝们可以稍微放松一下。在被称为资本主义的伍德斯托克的会议上，他展现了充沛的精力。在与股东们闲聊了六个小时后，他为到场的15000名观众中的许多人签名。与此同时，他毫无顾忌地喝着他标志性的樱桃可乐和西斯糖果。他的手稳健，握力十足。

绝密。

任何伯克希尔·哈撒韦（BRK）的投资者都会告诉你，巴菲特的健康是一个至关重要的问题。当他辞职时——他坚称只有在身体或精神失能迫使他这样做时才会发生——巨大的巴菲特溢价可能会迅速消失。随着伯克希尔的A股以无与伦比的每股73,790美元交易——是过去收益的29倍——该股票可能面临急剧下滑。

值得称赞的是，巴菲特正在关注这个问题。5月5日，他向董事们提出了一份他希望看到接替他的人选名单。他每隔几年就会进行一次这样的介绍。令人担忧的是，巴菲特不会透露名单上的人是谁——他的董事会内部圈子也不会。

这在后安然时代提出了一个有趣的问题。这位坚定的良好公司监督的倡导者绝不会容忍其他公司的董事会如此秘密。他的一些股东也希望看到更多的坦诚。“如果巴菲特每两年需要重新评估这些人，难道期望股东也需要评估他们，而不是等到最后一刻就不合理吗？”奥克价值基金的投资组合经理拉里·D·科茨（OAKVX ）问道，伯克希尔股票占该共同基金的10%。好问题。

唯一的。

巴菲特拒绝谈论他不与股东分享继任者想法的原因，但过去他曾暗示过公司在没有他时可能如何运作。很可能他的工作将由三个人分担，一位负责人处理投资，另一位负责日常运营，还有一位主席维护以股东为导向的文化。这似乎是对没有任何个人能够像智者本人那样出色地完成这项工作的默许承认。

当然，考虑到巴菲特自1965年以来引导伯克希尔实现22%的平均年收益增长，其他人要编织出他那种魔力将是困难的。“试图寻找另一个沃伦·巴菲特是不合适的——不会再有一个了，”前证券交易委员会主席、现任西北大学法学教授的大卫·S·鲁德尔说。

由于巴菲特和他的董事会拒绝透露任何潜在继任者的信息，外部人士填补了空白。在这个游戏中，巴菲特的儿子霍华德被认为是接任主席职位的热门人选。而分部负责人托尼·尼克利或盖可的卢·辛普森，以及网飞的里奇·圣图利被认为是下一个接班人。

利益冲突？

然而，巴菲特对接班人的模糊态度——在这些良好治理的时代显得如此20世纪——引发了另一个令人不安的问题。这位股东冠军自己的董事会在独立董事的新规则方面令人遗憾地不够合格。在七名伯克希尔董事中，只有一位，罗德岛银行家马尔科姆·G·查斯，符合独立资格。

这就是为什么巴菲特受到加利福尼亚公共雇员退休系统的抨击，该系统是美国最大的养老金基金，拥有6000股伯克希尔A类股票。今年，该基金投票反对四名董事的连任：苏珊和霍华德·巴菲特，巴菲特的妻子和儿子；罗纳德·L·奥尔森，一家从伯克希尔收取费用的律师事务所的高级合伙人；以及沃尔特·斯科特·小，拥有伯克希尔的中美能源控股公司的控股权。“这些董事与家庭或商业关系，可能会影响他们的客观性，”养老金基金表示。

这样的批评令人不安，因为它们是针对一位不懈倡导良好治理和令人发指的首席执行官薪酬的人。可口可乐（KO）和华盛顿邮报公司（WPO），巴菲特担任董事的公司，可能感受到了他的压力：例如，他们是最早宣布将股票期权费用化的公司之一，这是他的一个爱好。在伯克希尔，他已经22年没有加薪，每年只支付自己10万美元，这个数额在他简朴的生活方式下很难花掉。美国各地的首席执行官们明智的做法是效仿这一点。

更广泛的议程。

最终，巴菲特将重组他的董事会——他表示他会遵守独立性规则，以便及时满足新的、后安然时代的要求。已经有几个人自荐，他笑着说。想象一下那将是什么样的工作？谁想要对一个其决策——通常在几分钟内做出——基于他脑海中的计算或对管理层的直觉感受的专家进行二次猜测？事实上，这样的董事可能真的只是为了保护股东，防止在巴菲特决定辞去首席职位后发生火售。

目前，投资者只能密切关注他们的导师。随着时间的推移，更多的人将涌向每年春季的朝圣活动，他们心中不仅仅是想在伯克希尔旗下的珠宝商Borsheim’s品尝奶酪，或在公司的内布拉斯加家具市场享受折扣。一位从欧洲远道而来的股东说：“我每年都来，确保巴菲特先生身体健康。”

一些排队等候巴菲特在100美元钞票或他的书籍上签名的人，可能比以往更加关注他的目光和握手。更多的独立董事——以及更多的坦诚——可能会让他们少一些担忧。

戈戈伊，来自芝加哥的《商业周刊》记者，参加了今年在奥马哈举行的年度盛会

编辑：道格拉斯·哈布雷希特