升级哈特福德金融 - 彭博社

哈特福德金融服务 (HIG ): 从4星（增持）升级为5星（强烈买入）

分析师：凯瑟琳·塞费特

该公司发布了每股5.33美元的第一季度运营亏损，而去年同期为每股1.17美元的运营收益，反映出17亿美元的石棉费用。但基础运营每股收益上涨14%，达到1.33美元，主要得益于财产意外险收益增长15%、投资收入增长12%以及索赔趋势改善。我们预计2003年运营亏损为1.75美元，2004年运营每股收益为5.25美元。两者均包括第二季度16亿美元融资计划的稀释。前景受到哈特福德可能需要增加资本的担忧影响。但以我们2004年的估计计算，哈特福德的估值相较于同行仍然偏低，当前市盈率为9倍。我们的6到12个月目标价为55美元。

蒂芙尼公司 (TIF ): 重申3星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

蒂芙尼的股票大幅上涨，因为该公司发布了4月份季度每股收益24美分，较22美分有所上升，符合我们的预期，但比华尔街平均预期高出1美分。销售额增长14%，美国和日本这两个最大市场的同店销售分别增长2.0%和下降3%。由于包括了毛利率较低的“小瑞士”业务，运营利润率有所收窄，且成本杠杆降低。蒂芙尼并未改变其2004财年的每股收益预期（截至1月）。我们预计2004财年运营每股收益为1.35美元（增长10%）。我们认为预期的每股收益改善以及公司的强大核心品牌在股票的高市盈率中得到了充分体现。

千年制药（MLNM）：重申4星（增持）

分析师：Frank DiLorenzo

千年获得FDA批准将Velcade作为多发性骨髓瘤的三线治疗。我们认为在早期治疗阶段也可能有非标签使用。千年还将测试该药物在早期使用的效果，并正在进行固体肿瘤癌症治疗的试验。初步来看，我们设想Velcade到本世纪末可能达到5亿美元的峰值年销售额，前提是用于固体肿瘤癌症和早期多发性骨髓瘤。在我们对Velcade、Integrilin和管道的净现值分析中，我们认为该股票适度低估，但仍然非常风险。

应用材料（AMAT）：重申4星（增持）

分析师：Richard Tortoriello 半导体晶圆制造设备制造商在4月季度发布每股收益3美分，扣除7美分的费用，销售额下降4%。结果比华尔街预期高出1美分。订单较1月季度下降5%。AMAT预计7月季度销售额与4月季度持平或下降，订单持平。我们认为报告表明尽管支出仍然谨慎，但行业已经触底。我们预计下半年及2004年将缓慢复苏，并将我们的2003财年（截至10月）预估下调1美分至14美分；我们仍然预计2004财年每股收益为56美分。我们认为AMAT在14倍我们2005财年周期峰值每股收益1.10美元的估计下具有吸引力，而其之前的高价与周期峰值市盈率倍数为16-43。

计算机科学 （CSC ）: 重申4星（累计）

分析师：理查德·斯泰斯，CFA

计算机科学公司发布了95美分的季度每股收益，扣除2美分的收购费用，较82美分有所上升，超出华尔街共识预期1美分。由于DynCorp收购的影响，收入略有上升，尽管商业市场持续疲软。欧洲是地理上最强的市场。该公司还在3月季度宣布了38亿美元的新合同授予，目前季度又增加了28亿美元。我们将2004财年（截至3月）的每股收益预期下调6美分，至2.86美元。但由于该股在市盈率和市盈率与增长比率上均低于大盘，我们认为该股票具有吸引力。