继续增持AT&T - 彭博社

美国电话电报公司 (T ): 重申4星（增持）

分析师：托德·罗森布鲁斯

随着今天早上的上涨，美国电话电报公司的股票接近我们之前的价格目标。我们对马贝尔（Ma Bell）本周进入马里兰州和弗吉尼亚州的本地服务市场，以抵消巨大的长途竞争的努力感到鼓舞，并预计在2003年公司将出现更多本地和长途捆绑的机会。尽管我们看到与长途相关的挑战和一些盈利质量问题（养老金），但我们计算出美国电话电报公司的交易价格仍比其“婴儿贝尔”同行在市盈率和企业价值/EBITDA基础上低40%以上。我们将价格目标提高至19.75美元。

温迪国际 (WEN ): 从5星（强烈买入）下调至4星（增持）

分析师：丹尼斯·米尔顿

此次下调是基于股票的估值。我们继续相信温迪的长期前景非常好，并应继续受益于其Tim Horton’s和Baja Fresh概念的扩展。尽管美国快餐行业经济疲软和竞争激烈，我们预计2003年的每股收益将增长10%。然而，温迪的股票自3月份的低点上涨了近30%，现在的交易价格是我们2003年每股收益估计2.07美元的15倍，超过了同行。考虑到其增长潜力和卓越的运营历史，我们认为该股票具有吸引力，但在当前估值下，其股票的吸引力减弱。

戴尔电脑 （DELL ）: 重申3星（持有）

分析师: 梅根·格雷厄姆-哈基特

戴尔宣布5月季度每股收益为23美分，较17美分有所上升，符合预期。收入增长了18%，达到95亿美元。单位出货量增长了29%，戴尔在市场份额上同比增加了3个百分点。戴尔认为商业环境没有变化，并预计7月季度收入将环比增加2亿美元，每股收益为24美分，符合我们的模型。我们将2004财年（1月）的运营预估保持在1.01美元；我们的标准普尔核心每股收益预估为68美分，反映了股票期权费用的预计影响。以32倍的运营预估，戴尔的交易价格高于同行，但考虑到市场份额的增加和现金流的生成，我们认为该股票值得持有。

西班牙裔广播 （HSP ）: 仍然4星（增持）

分析师: 图纳·阿莫比，注册会计师

该公司报告第一季度每股收益为3美分，较6美分下降3美分，低于市场共识。尽管8.7%的收入增长高于行业平均水平，但由于合并费用、站点启动成本和节目采购，EBITDA下降了37%。由于FCC对该公司与Univision拟议合并的批准可能会延迟到该机构6月2日的媒体所有权投票，西班牙裔广播计划不召开收益电话会议。我们仍然看到这两个快速增长的人口统计中西班牙语广播和电视巨头的可能组合具有显著的长期前景。我们认为该股票相对于整体市场的溢价市盈率是合理的，预计长期每股收益增长为25%。

Kohl’s （KSS ）：重申3星（持有）

分析师：杰森·阿萨达

4月季度每股收益为32美分，而一年前为31美分，符合Kohl’s最近下调的指导。由于恶劣天气导致春季服装销售晚启动，同店销售下降了2.4%。然而，随着35家新店的开业，销售增长了13.2%。由于公司面临强劲的7月季度同店销售比较（去年增长了10.6%），并且由于库存高于计划而面临短期降价风险，我们将2004财年的估计下调了8美分，至2.15美元。考虑到严峻的零售前景和股票的市盈率与增长比为1.1，与同行一致，我们不会增加持仓。